Foto: Santiago Mazzarovich / adhocFOTOS

El Poder Ejecutivo informó ayer el ajuste de tarifas de los servicios públicos que regirá a partir del 1º de enero.

Los servicios de UTE tendrá un incremento promedio de 5% —“los ajustes habrán de variar en virtud del cargo fijo, potencias y las diferentes tarifas”, dijo Presidencia— y el de OSE, de 6,5%. La telefonía celular subirá 6,3% desde enero, el acceso a Internet 9,5%, y habrá una rebaja en el cargo mensual del teléfono fijo de 5,2%, lo que arroja una suba promedio para Antel de 6,4%. 

El litro de nafta tendrá un aumento de 6,19%, mientras que el supergás subirá 6,9%. De acuerdo a un comunicado del Poder Ejecutivo, el presidente Luis Lacalle Pou ordenó “que no haya un ajuste tarifario en el precio del gasoil, el principal combustible usado por el sector productivo, y que se mantiene incambiado desde enero de 2018”.

Los ajustes están por debajo de la propuesta que presentaron algunas de las empresas estatales y, según el comunicado de Presidencia, Lacalle Pou “instruyó en todos los casos que la adecuación tarifaria se situara por debajo de la inflación”. “En un año tan particular, la decisión del gobierno sopesó la necesidad de equilibrar la salud financiera de las empresas del Estado con el cuidado de la economía de la ciudadanía”, agrega el comunicado.

¿Cómo ven este ajuste desde la oposición? Conversamos esta mañana En Perspectiva con el contador Pablo Ferreri, exsubsecretario de Economía.

La entrada Ferreri: "Con este aumento de tarifas hay un grosero incumplimiento de campaña electoral" se publicó primero en Radiomundo En Perspectiva.

EMILIANO COTELO (EC): Como ustedes saben, el tema ajuste de tarifas “calentó” la transición hacia el cambio de gobierno. El Poder Ejecutivo señaló o confirmó – sobre esto también se discute – que no habrá ajuste de tarifas en enero. El presidente electo, Luis Lacalle Pou, y algunos de sus colaboradores criticaron esa decisión y sostienen que por lo menos debieron ser consultados y que todos los años se aplican ajustes de tarifas en enero.

Para procurar ordenar esta discusión con una mirada más técnica, estamos en diálogo con el Ec. Pablo Rosselli, que en su cuenta de twitter señalaba “Tarifas públicas: Termina un año y empieza otro… Y vuelve, como si se trata de una enfermedad estacional, la discusión sobre el ajuste de tarifas públicas…”

ROMINA ANDRIOLI (RA): Pablo, ¿cómo están viendo este debate? Por lo que ponías en twitter, bastante previsible.

PABLO ROSSELLI (PR): Totalmente previsible; pasa todos los años.Transición hacia cambio de gobierno, tema previsiblemente importante. Gobierno podía actuar sin consultar o podía consultar al gobierno entrante y comprometerlo en la decisión.

Actuó solo, no parece lo mejor en términos de calidad de la transición pero este ha sido un tema de discusión permanente entre gobierno y oposición.

(RA): Desde el gobierno se señala que se había anticipado en julio que no habría ajustes ¿Cómo vieron ustedes aquellos anuncios?

(PR): El anuncio decía que NO habría ajustes hasta fin de año (lo cual era evidente porque los ajustes son usualmente en enero y el año termina en diciembre).

Y se decía que “probablemente” no habría hasta marzo. Dada la situación fiscal, nos parecía un típico anuncio de campaña, que nos hacía prever que este tipo de discusión iba a estar presente.Nada de lo que estamos viendo nos sorprende.

(RA): Decías en otro tuit que con esta discusión “veremos cómo cada quien salta al otro lado del mostrador”.

(PR): Sí. Es fácil recordar las discusiones que todos los enero teníamos en Uruguay, críticas de la oposición por el ajuste de tarifas, explicaciones desde el gobierno diciendo que los ajustes iban por debajo de la inflación pero que había que reconocer costos más altos en las empresas.

 Ahora, tenemos críticas desde la oposición (que será gobierno) y desde el gobierno se señala que no hace falta subir las tarifas, adelanto que el anuncio del gobierno no tiene, a nuestro juicio, fundamento alguno desde la perspectiva fiscal y desde la perspectiva de los propios resultados de las empresas públicas.

(RA): De todos modos, ustedes en Deloitte siempre señalaron que era razonable que se ajustaran las tarifas públicas, en este tema, estaban más bien del lado del gobierno ¿Es así?

(PR): Como analistas tratamos de realizar un examen profesional y de aportar una visión independiente. Siempre sostuvimos que el debate político confundía dos discusiones sustancialmente diferentes: una cosa es discutir el NIVEL de las tarifas (y es muy razonable sostener que las tarifas deberían bajar) y otra cosa es cuestionar que las tarifas deben acompasar la SUBA de COSTOS en un país que tiene una inflación significativa, en torno de 8% anual.

Para lograr una REDUCCIÓN de las TARIFAS (bajar el NIVEL) es necesario bajar los costos de las empresas (EFICIENCIA) o en ausencia de mejoras de eficiencia, es necesario aceptar una RENUNCIA FISCAL (que las empresas ganen menos o que se cobren menos impuestos sobre las ventas de las empresas – IVA – IMESI). Lo segundo no parecía posible dada la situación fiscal.  Las críticas de la oposición, a nuestro juicio, confundieron sistemáticamente las dos discusiones.

(RA): Dada la definición del gobierno saliente, ¿qué debería hacer el gobierno entrante?

(PR): La situación fiscal no permite ningún deterioro adicional de las cuentas públicas.

 Estamos con un déficit fiscal cercano a 5% del PIB; con una economía estancada (sin perspectivas de aumento significativo de la recaudación) y con presiones estructurales al alza en algunos gastos (seguridad social). Los costos de las empresas suben, porque tenemos una inflación de 8 % – 9 % anual; los salarios suben más o menos al mismo ritmo; el dólar subió 17% en lo que va del año y el petróleo Brent subió 13% este año. Y las empresas públicas están bajando su contribución a las finanzas públicas de un modo significativo:

 En 2014, cuando terminaba el gobierno de Mujica, las empresas públicas (EEPP) contribuyeron al resultado fiscal con apenas 0,1 % del PIB.

El gobierno de Tabaré Vázquez incrementó el margen de las EEPP y en 2016 las EEPP contribuyeron con 1 % del PIB al resultado fiscal.  Ahora, la contribución  está en 0,6 % del PIB.

Si no hubiera ajustes de tarifas en todo 2020, la contribución de las EEPP volvería a niveles prácticamente nulos, tomando como referencia que la renuncia de no subir todas las tarifas públicas está en torno de US$ 400 millones.

Por eso anticipaba que desde un punto de vista fiscal y de los resultados que están mostrando las EEPP no hay ninguna razón para NO AJUSTAR las tarifas. Si no lo hace el gobierno saliente, debería hacerlo el gobierno entrante.  No hacerlo, nos parece, sería una muy mala decisión.

(RA): Para terminar, Pablo, recuerdo que en una entrevista que te hacíamos en enero sobre este mismo tema insistías en la necesidad de cambiar la forma en cómo regulamos las Empresas Públicas, me imagino que lo que estamos viendo estos días, solamente ratifica lo que decías entonces.

(PR):Definitivamente. Somos muchos los analistas que entendemos que hay que cambiar sustancialmente la forma en cómo se gobiernan y cómo se regulan las empresas públicas.

Los precios que cobran deben converger gradualmente a precios que reflejen estructuras de costos eficientes.Esos precios deben ser fijados por reguladores independientes que tengan como misión asegurar que los precios son de eficiencia.

 Los subsidios que se quieran establecer deben ser trasparentes y ser a cargo de rentas generales; no deben estar ocultos en la estructura de costos de las empresas.

Las direcciones de las EEPP deben estar enteramente abocadas a logar esas mejoras de eficiencia. Y se les debe exigir que cobrando precios de eficiencia los costos sean suficientemente bajos para poder obtener ganancias razonables que remuneren al accionista, que es el Estado, por el capital que está invertido en las empresas.

Mientras no nos dispongamos a regular las EEPP de este modo, mientras el Poder Ejecutivo siga fijando las tarifas en forma discrecional, privilegiando en cada momento un objetivo distinto, no tendremos empresas más eficientes, no tendremos precios razonables y tendremos siempre asegurada esta discusión veraniega sobre las tarifas públicas.

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Foto: Javier Calvelo/ adhocFotos

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Análisis económico
Jueves 14.01.2016

Como ustedes saben, en estos días el Gobierno confirmó ajustes en varias de las principales tarifas públicas. ¿Qué impacto cabe esperar a nivel inflacionario ahora que también se está viendo un aumento relativamente importante del dólar? ¿Cuál es la lectura desde la perspectiva de las cuentas públicas? Les proponemos conversar sobre este tema con la economista Tamara Schandy, de la consultora Deloitte.

ROMINA ANDRIOLI (RA) —Tamara, en esta semana se confirmó un aumento de 9,44 % en las tarifas de ANTEL y subas de 9,85 % en las de OSE y UTE. ¿Qué incidencia se va a ver en el próximo dato de inflación?

TAMARA SCHANDY (TS) —No todo impactará en enero, porque el ajuste de UTE se dispuso ya entrado el mes. Según nuestros cálculos, vamos a tener una incidencia de 5 décimas este mes… y el resto (una décima y media adicional) se hará visible en el IPC de febrero.

Hago dos aclaraciones… La primera es que esos números no contemplan un impacto por el hecho de que se introdujeron cargos fijos para el consumo de OSE, que aplican para consumos de empresas pero también para consumidores residenciales que superen un tope.

La otra, que es bastante más material, es que no tenemos que perder de vista que en el IPC de enero también vamos a ver (como hemos visto en los últimos años) un aumento fuerte del rubro electricidad, que es independiente de esto que estamos conversando y que obedece solamente a la reversión del programa de UTE Premia, que implicó una rebaja fuerte en diciembre. Por eso, cuando comentemos el IPC de enero, el aumento que vamos a estar viendo en ese rubro va a estar en la órbita del 35 %… con lo cual, Romina, la incidencia total de los precios administrados en el IPC de enero va a ser bastante mayor de lo que recién mencionaba al referirme al impacto del ajuste de tarifas… Con ese efecto del UTE Premia y con algunos ajustes en otros rubros aparte de la electricidad, el agua y el teléfono, calculamos que en total los precios administrados van a aportar casi 1,6 % a la inflación del mes.

RA —La inflación cerró el año pasado en 9,4 %. ¿Cómo están viendo el panorama hacia delante?

TS —Este aumento de tarifas ya lo teníamos bastante contemplado en la proyección, aunque la magnitud del de UTE fue un poco mayor que la que habíamos estimado…

Pero es importante destacar que las tarifas no son lo único que mueve la aguja… Como decías tú al inicio, por ejemplo, el dólar también está subiendo bastante. Lleva 2,7 % de aumento en lo que va del mes.

Por otro lado, los rubros que generalmente se mueven más por la dinámica doméstica y tienen menos incidencia del dólar (los que llamamos “no transables”) siguen con tasas de inflación bastante intensas. Cerraron el año pasado con un registro de casi 11 % y aún puede restar ver algún impacto cuando se terminen de cerrar convenios salariales que aún están pendientes…

En sentido contrario, sin embargo, está habiendo un aflojamiento en algunos precios de los alimentos. Por ejemplo, el precio de exportación de la carne viene bajando y eso hace pensar en que ceda la inflación de ese rubro a nivel doméstico. Otro ejemplo: la baja del precio del trigo en Uruguay incide en una menor perspectiva de inflación de todo lo que son panificados…  Y seguramente también estamos importando “deflación” de la región, porque tanto Argentina como Brasil han tenido depreciaciones bastante relevantes de sus monedas (se han abaratado en dólares).

RA —Con todos esos elementos, ¿qué pronósticos están manejando?

TS —En lo sustantivo seguimos manteniendo la misma visión que hemos comentado en ocasiones anteriores. Las presiones de inflación están teniendo una persistencia importante. Nuestros modelos, alimentados con un pronóstico cambiario de $ 35 al cierre de año y con subas de salarios aún muy relevantes en términos nominales, mantienen a la inflación subyacente por encima de 10 % durante prácticamente todo el año.

RA —¿Y la inflación total?

TS —A nuestro juicio la posibilidad de que alcance al 10 % sigue estando presente, no en estos primeros meses de 2016 pero sí sobre el final del año.

De todos modos y como siempre decimos, esa perspectiva está incidida por las frutas y verduras (que son muy volátiles y difíciles de proyectar) y sobre todo por el comportamiento de los precios administrados. A partir de los anuncios de estos días tenemos algunos ajustes clave ya a la vista, pero en las circunstancias actuales todavía hay una incertidumbre grande sobre lo que puede suceder con los combustibles. La nafta y el gasoil pesan directamente más de dos puntos en el IPC y bien podrían tener alguna rebaja a la luz de lo que está sucediendo con los precios del petróleo.

RA —¿Eso no está contemplado en las proyecciones?

TS —No. Teniendo en cuenta la situación de ANCAP, nuestro modelo de proyección no contempla ninguna rebaja de combustibles… Pero la caída a nivel internacional se sigue profundizando y es realmente extraordinaria, así que de alguna forma se abre un espacio para que el Gobierno busque asegurar niveles de inflación más bajos mediante una rebaja de combustibles.

Igual no es una decisión trivial, porque al mismo tiempo hay un imperativo muy fuerte de mejorar la trayectoria de las cuentas públicas…

RA —Justamente a eso iba, Tamara. ¿Qué lectura se hace de estos ajustes de tarifas desde la perspectiva fiscal? El martes, conversando con ustedes sobre el cambio en el cálculo del IRAE mencionaban que el déficit está por encima de lo que suponía el presupuesto para 2015. ¿Estos aumentos son otra forma de ir cerrando esa brecha?

TS —En realidad a nivel de las empresas públicas el resultado no viene mal respecto al presupuesto. El supuesto para 2015 era un resultado primario corriente (antes de pagar intereses y sin inversiones) del orden de 1,8 % del PIB y los datos efectivos que hay disponibles (hasta noviembre) lo muestran un poquito por arriba de 2 % del PIB.

Pero dicho eso, también cabe marcar que el presupuesto está armado sobre la base de que el resultado de las empresas públicas debe mejorar bastante durante el período de gobierno. En esa mejora (que durante el proceso de discusión del presupuesto el Gobierno cuantificó en aproximadamente un punto porcentual del PIB en relación al nivel de 2014), descansa de hecho casi la totalidad de la mejora del déficit fiscal global que se propuso el Gobierno.

RA —¿Pero no se pueden compensar otros desvíos con un mejor resultado en las empresas?

TS —Claro. La actividad económica se está enfriando y el gasto público es bastante rígido… Si no se quiere resignar la meta de bajar el déficit fiscal, una alternativa puede ser buscar compensar el deterioro del resultado del Gobierno central vía un resultado mejor al previsto en las empresas públicas.

Pero en definitiva, Romina, volvemos siempre a las tensiones entre los objetivos de déficit fiscal, competitividad e inflación… Uruguay acumuló desequilibrios grandes y actualmente no hay soluciones fáciles.

Como decía antes, la baja del precio internacional del petróleo (que creo que fue mayor a la que cualquiera hubiese podido imaginar) puede ser algo que ayude a quebrar o al menos flexibilizar esa tensión en el corto plazo, pero a nuestro juicio este año que comienza va a seguir siendo bastante complejo en términos de la gestión macro.

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Foto en Home: Facturas de OSE. Crédito: Javier Calvelo/adhoc Fotos

La entrada <em>Análisis económico</em><br>¿Qué puede pasar con la inflación luego de los ajustes de tarifas? se publicó primero en Radiomundo En Perspectiva.

Análisis económico
Jueves 14.01.2016

Como ustedes saben, en estos días el Gobierno confirmó ajustes en varias de las principales tarifas públicas. ¿Qué impacto cabe esperar a nivel inflacionario ahora que también se está viendo un aumento relativamente importante del dólar? ¿Cuál es la lectura desde la perspectiva de las cuentas públicas? Les proponemos conversar sobre este tema con la economista Tamara Schandy, de la consultora Deloitte.

ROMINA ANDRIOLI (RA) —Tamara, en esta semana se confirmó un aumento de 9,44 % en las tarifas de ANTEL y subas de 9,85 % en las de OSE y UTE. ¿Qué incidencia se va a ver en el próximo dato de inflación?

TAMARA SCHANDY (TS) —No todo impactará en enero, porque el ajuste de UTE se dispuso ya entrado el mes. Según nuestros cálculos, vamos a tener una incidencia de 5 décimas este mes… y el resto (una décima y media adicional) se hará visible en el IPC de febrero.

Hago dos aclaraciones… La primera es que esos números no contemplan un impacto por el hecho de que se introdujeron cargos fijos para el consumo de OSE, que aplican para consumos de empresas pero también para consumidores residenciales que superen un tope.

La otra, que es bastante más material, es que no tenemos que perder de vista que en el IPC de enero también vamos a ver (como hemos visto en los últimos años) un aumento fuerte del rubro electricidad, que es independiente de esto que estamos conversando y que obedece solamente a la reversión del programa de UTE Premia, que implicó una rebaja fuerte en diciembre. Por eso, cuando comentemos el IPC de enero, el aumento que vamos a estar viendo en ese rubro va a estar en la órbita del 35 %… con lo cual, Romina, la incidencia total de los precios administrados en el IPC de enero va a ser bastante mayor de lo que recién mencionaba al referirme al impacto del ajuste de tarifas… Con ese efecto del UTE Premia y con algunos ajustes en otros rubros aparte de la electricidad, el agua y el teléfono, calculamos que en total los precios administrados van a aportar casi 1,6 % a la inflación del mes.

RA —La inflación cerró el año pasado en 9,4 %. ¿Cómo están viendo el panorama hacia delante?

TS —Este aumento de tarifas ya lo teníamos bastante contemplado en la proyección, aunque la magnitud del de UTE fue un poco mayor que la que habíamos estimado…

Pero es importante destacar que las tarifas no son lo único que mueve la aguja… Como decías tú al inicio, por ejemplo, el dólar también está subiendo bastante. Lleva 2,7 % de aumento en lo que va del mes.

Por otro lado, los rubros que generalmente se mueven más por la dinámica doméstica y tienen menos incidencia del dólar (los que llamamos “no transables”) siguen con tasas de inflación bastante intensas. Cerraron el año pasado con un registro de casi 11 % y aún puede restar ver algún impacto cuando se terminen de cerrar convenios salariales que aún están pendientes…

En sentido contrario, sin embargo, está habiendo un aflojamiento en algunos precios de los alimentos. Por ejemplo, el precio de exportación de la carne viene bajando y eso hace pensar en que ceda la inflación de ese rubro a nivel doméstico. Otro ejemplo: la baja del precio del trigo en Uruguay incide en una menor perspectiva de inflación de todo lo que son panificados…  Y seguramente también estamos importando “deflación” de la región, porque tanto Argentina como Brasil han tenido depreciaciones bastante relevantes de sus monedas (se han abaratado en dólares).

RA —Con todos esos elementos, ¿qué pronósticos están manejando?

TS —En lo sustantivo seguimos manteniendo la misma visión que hemos comentado en ocasiones anteriores. Las presiones de inflación están teniendo una persistencia importante. Nuestros modelos, alimentados con un pronóstico cambiario de $ 35 al cierre de año y con subas de salarios aún muy relevantes en términos nominales, mantienen a la inflación subyacente por encima de 10 % durante prácticamente todo el año.

RA —¿Y la inflación total?

TS —A nuestro juicio la posibilidad de que alcance al 10 % sigue estando presente, no en estos primeros meses de 2016 pero sí sobre el final del año.

De todos modos y como siempre decimos, esa perspectiva está incidida por las frutas y verduras (que son muy volátiles y difíciles de proyectar) y sobre todo por el comportamiento de los precios administrados. A partir de los anuncios de estos días tenemos algunos ajustes clave ya a la vista, pero en las circunstancias actuales todavía hay una incertidumbre grande sobre lo que puede suceder con los combustibles. La nafta y el gasoil pesan directamente más de dos puntos en el IPC y bien podrían tener alguna rebaja a la luz de lo que está sucediendo con los precios del petróleo.

RA —¿Eso no está contemplado en las proyecciones?

TS —No. Teniendo en cuenta la situación de ANCAP, nuestro modelo de proyección no contempla ninguna rebaja de combustibles… Pero la caída a nivel internacional se sigue profundizando y es realmente extraordinaria, así que de alguna forma se abre un espacio para que el Gobierno busque asegurar niveles de inflación más bajos mediante una rebaja de combustibles.

Igual no es una decisión trivial, porque al mismo tiempo hay un imperativo muy fuerte de mejorar la trayectoria de las cuentas públicas…

RA —Justamente a eso iba, Tamara. ¿Qué lectura se hace de estos ajustes de tarifas desde la perspectiva fiscal? El martes, conversando con ustedes sobre el cambio en el cálculo del IRAE mencionaban que el déficit está por encima de lo que suponía el presupuesto para 2015. ¿Estos aumentos son otra forma de ir cerrando esa brecha?

TS —En realidad a nivel de las empresas públicas el resultado no viene mal respecto al presupuesto. El supuesto para 2015 era un resultado primario corriente (antes de pagar intereses y sin inversiones) del orden de 1,8 % del PIB y los datos efectivos que hay disponibles (hasta noviembre) lo muestran un poquito por arriba de 2 % del PIB.

Pero dicho eso, también cabe marcar que el presupuesto está armado sobre la base de que el resultado de las empresas públicas debe mejorar bastante durante el período de gobierno. En esa mejora (que durante el proceso de discusión del presupuesto el Gobierno cuantificó en aproximadamente un punto porcentual del PIB en relación al nivel de 2014), descansa de hecho casi la totalidad de la mejora del déficit fiscal global que se propuso el Gobierno.

RA —¿Pero no se pueden compensar otros desvíos con un mejor resultado en las empresas?

TS —Claro. La actividad económica se está enfriando y el gasto público es bastante rígido… Si no se quiere resignar la meta de bajar el déficit fiscal, una alternativa puede ser buscar compensar el deterioro del resultado del Gobierno central vía un resultado mejor al previsto en las empresas públicas.

Pero en definitiva, Romina, volvemos siempre a las tensiones entre los objetivos de déficit fiscal, competitividad e inflación… Uruguay acumuló desequilibrios grandes y actualmente no hay soluciones fáciles.

Como decía antes, la baja del precio internacional del petróleo (que creo que fue mayor a la que cualquiera hubiese podido imaginar) puede ser algo que ayude a quebrar o al menos flexibilizar esa tensión en el corto plazo, pero a nuestro juicio este año que comienza va a seguir siendo bastante complejo en términos de la gestión macro.

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Foto en Home: Facturas de OSE. Crédito: Javier Calvelo/adhoc Fotos

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