EMILIANO COTELO (EC): El Instituto Nacional de Estadística comunicó el martes que la actividad industrial subió 3,8 % en diciembre de 2019 respecto a igual mes de un año atrás, pero que igual el sector acumuló una baja de 1,5 % en el promedio del año. En tanto, las horas trabajadas en la industria tuvieron un nuevo descenso en el mes, esta vez de 1 % en la comparación interanual. 

¿Cómo se deben interpretar estos datos? ¿Qué tan sostenible es esta recuperación más reciente? ¿Cuáles son las perspectivas para la industria de cara al 2020? Lo conversamos en los próximos minutos con Luciano Magnífico, economista de Exante.

FELIPE LLAMBÍAS (FL): Luciano, ¿qué análisis hacen ustedes de las cifras que publicó el INE? ¿A qué se debió esta suba de la industria en diciembre?

 LUCIANO MAGNÍFICO (LM): El dato fue positivo, en la medida en que una suba interanual de casi 4 % contrasta con lo que venía siendo la dinámica de la industria manufacturera en el último tiempo. 

Recordemos que se trata de un sector que cayó en forma sostenida en 2018 y también en la primera parte de 2019 y que, aunque el tercer trimestre había sido transitoriamente bueno por el impulso de que tuvo la industria frigorífica, ya los datos de octubre y noviembre habían vuelto a ser negativos: en octubre la industria cayó casi 8 % y en noviembre otro 2 %. Así que haber visto esta suba en diciembre es por supuesto una buena noticia, pero no hay que perder de vista tampoco que incluso con ese aumento en diciembre (y con lo que había sido el repunte del tercer trimestre), la industria igual acumuló una baja de 1,5 % durante el año pasado. De hecho, nuestra estimación del “núcleo” industrial que armamos en Exante tuvo una caída un poco más intensa, de 2,5 % durante el año pasado. 

FL: ¿Podemos detenernos en este último punto? Y quizás también sea bueno explicar a qué te estás refiriendo concretamente al hablar de “núcleo” industrial.

LM: Sí. Cuando hablamos del “núcleo” de la producción industrial lo que estamos haciendo es quitar a la refinería de ANCAP y a las ramas de producción de celulosa y producción de alimentos diversos, porque son ramas cuya operativa se mueve con lo que sucede con unas pocas empresas. Lo hacemos porque eso puede distorsionar la lectura de las cifras más generales. 

En los últimos meses no hubo gran divergencia entre el comportamiento de uno y otro indicador, pero 2017 y 2018 sí habían estado muy afectados sobre todo por lo que fue la parada de mantenimiento de la refinería de ANCAP. De ahí que para hacer comparaciones un poco más largas también nos parezca más adecuado seguir este indicador. Dicho esto y aunque el último dato fue positivo, lo cierto es que en términos tendenciales el “núcleo” industrial está operando en niveles de actividad que son francamente bajos. Para dar una idea de magnitud, son niveles muy parecidos a los que teníamos en 2010.  

FL: Está claro. Ahora, ¿cuáles son las claves detrás de ese desempeño más reciente? Si te parece com:encemos primero con los destaques positivos del dato de diciembre. 

LM:  Si nos centramos en las ramas de mayor peso relativo y como ya adelantaba, en diciembre vimos subas interanuales fuertes en algunos rubros exportadores como la industria frigorífica (que subió 18 % interanual) y la industria pesquera (que aumentó casi 50 %), aunque también tuvimos subas en algunas ramas más bien volcadas al mercado interno como “bebidas sin alcohol” (que creció un 10 % frente a un año atrás) o en algunas destinadas al mercado regional o que compiten aquí con importados, como “productos farmacéuticos” o “productos plásticos” (que aumentaron entre un 10 % y 13 % interanual). 

En general también vimos en diciembre un buen desempeño en ramas proveedoras de la construcción, como la de “fabricación de cemento, cal y yeso” y la industria de “hierro, acero y metales no ferrosos”, donde la actividad tuvo un aumento de 8 % y 30 % en cada caso respecto a un año atrás. 

Ahora, la verdad es que los datos tienen bastante volatilidad mes a mes y que algunos de estos sectores que tuvieron un buen desempeño en diciembre en realidad en el promedio anual no alcanzan a tener cifras positivas o que sí las tienen, pero en magnitudes mucho más acotadas. Uno de los casos más notorios es el de la industria frigorífica, donde en varios momentos del año hubo una incidencia negativa muy clara de los menores niveles de faena (en una coyuntura de relativa escasez de ganado y de precios muy elevados). Ese sector terminó promediando una suba anual de 3 % en el año, pero con oscilaciones muy marcadas en su desempeño mensual.

FL: En términos más generales y más allá del caso particular de la industria frigorífica que tú detallabas, ¿cómo se comportaron los otros rubros “grandes” a lo largo del año?

LM: La verdad es que está habiendo mucha heterogeneidad sectorial. Nosotros también calculamos en Exante un índice de difusión que lo que mide es el porcentaje de ramas relevadas por el INE que está creciendo en la medición interanual. Ese indicador subió a 50 % en diciembre, pero en tendencia se mantiene en torno a un 45 %, lo que quiere decir que más de la mitad de las ramas está con caídas en sus niveles de actividad con relación a un año atrás.

En la mirada anual y dentro de los rubros más grandes, se destacan negativamente la industria láctea, la producción de plásticos y los molinos arroceros que cayeron entre 3 % y 4 %,

las imprentas (que bajaron un 1 %), la vestimenta (que viene cayendo ininterrumpidamente y en 2019 promedió una baja de 21 %), la elaboración de productos de panadería (con una baja de 5 %) y finalmente las curtiembres (que redujeron su actividad más de un 30 % el año pasado, en una situación de escasez de materia primera y dificultades importantes para exportar el año pasado). 

Por supuesto hay excepciones y de hecho algunas ramas cerraron el año con un aumento en su nivel de producción, como es el caso de la industria pesquera (que creció 15 % frente a 2018), la fabricación de papel (que subió 8 %) o las “cervecerías y malterías” y “bebidas no alcohólicas” (que subieron 1 % en cada caso). 

FL: ¿Y qué están marcando las cifras a nivel del empleo en el sector? ¿Seguimos viendo descensos?

LM: Sí. En diciembre puntualmente el índice de horas trabajadas en el sector tuvo una caída de 1 % en la comparación interanual, que es una baja más moderada que la que venían mostrando las mediciones anteriores pero que igual suponen una caída acumulada de casi 5 % en el promedio de 2019. Por lo tanto, incluso con esa señal mensual más positiva que hubo en diciembre en términos de actividad industrial, el último dato volvió a confirmar un descenso en las horas trabajadas del sector, tendencia que venimos viendo en forma muy sostenida desde 2011 a esta parte. En este caso hay que remontarse hasta 2003 para ver niveles tan bajos como éstos en la industria.

Definitivamente éste es un sector en donde sistemáticamente estamos viendo una disminución del empleo. Lo muestran también los datos mensuales de la Encuesta Continua de Hogares: la industria es uno de los grandes sectores de actividad que mas recortó el empleo en los últimos años.

Sin dudas pueden estar jugando factores de corte más bien estructural que alienten una reducción del empleo en la industria (típicamente la introducción de tecnología ahorradora de mano de obra), pero está claro que también inciden muchísimo los problemas de competitividad que mantiene Uruguay (con algunos sectores enfrentando fuertes presiones de costos en dólares). 

FL: Entonces, ¿cómo quedan las perspectivas para el sector manufacturero en los próximos meses?

LM: Nosotros en Exante no vemos espacio para que pueda darse una reactivación significativa de la producción industrial este año y más bien esperamos un desempeño bastante pobre para la industria en general. 

Nuestra proyección puntual es de un crecimiento muy próximo a cero para el conjunto del sector en 2020, pero obviamente es un pronóstico que esconde mucha disparidad al interior del sector. Hay algunas ramas en donde seguramente habrá un impacto positivo derivado de las obras de construcción de UPM y su infraestructura conexa. Pero dejando de lado esas ramas, la verdad es que vemos un panorama más bien negativo, contemplando las restricciones de oferta que hay en algunos sectores clave y también el contexto adverso en materia de competitividad para las ramas de mayor inserción regional o que compiten con importados. En ese marco, además, difícilmente veamos espacio para una recuperación en los niveles de empleo del sector. 

***

Foto: Ricardo Antúnez / AdhocFotos

La entrada Las claves del desempeño económico 2019 se publicó primero en Radiomundo En Perspectiva.

Análisis económico. Miércoles 12.05.2015, 7:45 hs.

ROMINA ANDRIOLI (RA):

La actividad de la industria manufacturera creció 14,2% en marzo y completó un crecimiento de 7,6% en el promedio del primer trimestre del año y de 7,8% si se excluye la refinería de ANCAP.

Sin embargo, ese crecimiento tiene un impulso clave en la producción de celulosa, debido a que las cifras de este comienzo de 2015 se comparan con las de inicios de 2014, cuando aún no estaba operativa la planta de Montes del Plata.

Por eso, parece relevante preguntarse ¿Qué está pasando con el resto de la industria manufacturera, si no se incluye la producción de celulosa? ¿Qué perspectivas se presentan para la producción industrial?

Con estas preguntas sobre la mesa, en seguida el diálogo es con la economista Florencia Carriquiry de la consultora Deloitte.

Florencia, recién comentábamos que la producción industrial tuvo un crecimiento fuerte en el primer trimestre del año, pero que se apoyó sobre todo en la celulosa, ¿verdad? ¿Cómo están viendo ustedes el desempeño de la producción industrial en este comienzo de 2015?

FLORENCIA CARRIQUIRY (FC):

Bien. Como adelantaban recién, en marzo la actividad manufacturera tuvo un crecimiento muy importante (de 14,2% frente al mismo mes de 2014) y eso le permitió completar un aumento de 7,6% en el conjunto del trimestre (y de 7,8% sin considerar la refinería).

Ahora, como bien decían también, en ese incremento de la producción industrial de comienzo de año incide de forma decisiva la producción de celulosa, porque estamos comparando con el inicio de 2014, previo a la apertura de la planta de Montes del Plata. De hecho, la producción de celulosa creció 87% en el acumulado de enero-marzo y eso supone una incidencia de más de 6 puntos en la variación interanual del trimestre…

En ese sentido, Romina, desde hace ya algún tiempo que en Deloitte seguimos como una mejor señal de lo que está pasando con la producción manufacturera en general a un indicador que llamamos “núcleo de la producción industrial”, que contempla la evolución de la industria sin considerar la refinería, la producción de celulosa y la fabricación de alimentos diversos. Estas tres ramas tienen un peso muy importante en el valor agregado industrial y reflejan esencialmente la actividad de cuatro grandes empresas (ANCAP, UPM y Montes del Plata y la empresa de  concentrados de Pepsico en Colonia)… por lo que entendemos distorsionan el análisis de lo que está pasando con la industria en términos más generales. De hecho, en los primeros meses de 2015, la refinería y la producción de alimentos diversos también incidieron positivamente en la producción industrial general.

RA: –  ¿Y qué marca entonces el análisis del núcleo de la industria?

FC: –  El indicador de núcleo de la producción industrial creció levemente en marzo (1% frente al mismo mes de 2014) pero promedió una caída interanual de 1,4% en el primer trimestre.

Incluso, en una mirada más larga, el núcleo de la industria está relativamente estancado desde hace un buen tiempo… hace más de 3 años que no crece de forma clara y había mostrado cierto repunte al cierre de 2014 pero ese repunte se revirtió al inicio de este año…

RA: –  Ahora, Florencia, ¿qué conclusiones se pueden sacar si se hace una mirada al interior del sector? ¿A nivel de ramas ese estancamiento o leve caída de la actividad es generalizado?

FC: –  Nosotros solemos ordenar el análisis con una clasificación de las ramas según el destino de su producción y, con ese criterio, identificamos 3 grandes categorías: las ramas muy exportadoras, las ramas “intermedias” (que exportan, básicamente a la región, pero que también venden mucho en el mercado doméstico, en donde enfrentan competencia de importados) y las ramas de “bajo comercio” (que destinan la mayor parte de su producción al mercado interno y que además no enfrentan demasiada competencia de productos importados).

Según esta clasificación, las ramas que están teniendo promedialmente el peor desempeño son las que llamamos ramas “intermedias”, lo cual es consistente con las dificultades que estamos viendo a nivel regional, con ambos vecinos en recesión y con un Brasil con el cual nos hemos encarecido mucho en este comienzo de año. En particular, estamos viendo contracciones muy fuertes a nivel de la producción de automotores y repuestos, de casi 50% en el conjunto del trimestre, y también están cayendo fuerte, a tasas de dos dígitos, otras ramas importantes de este grupo, como la producción de vestimenta y de productos textiles, las marroquinerías, las sustancias químicas básicas y algunos subsectores de la industria metal-mecánica, entre otros. Por el contrario, dentro de este grupo, el mejor desempeño se observa en la producción de productos químicos (rama en la que se computa la actividad de la empresa Kemira, que abastece a ambas plantas de celulosa), donde se registra una expansión de más de 170% en el trimestre y otros y crecimientos interesantes en la industria de producción de alimentos para animales, en la fabricación de pinturas, de aparatos médicos y de productos plásticos, por nombrar algunos de los casos más relevantes.

RA: – ¿Y qué está pasando a nivel de los otros grupos que recién mencionabas?

FC: – En estos grupos se observa un relativo estancamiento en el período enero-marzo, aunque con bastante heterogeneidad entre ramas.

A nivel de las ramas de bajo comercio, que responden esencialmente a la demanda doméstica, se observan bajas en varias industrias. Por ejemplo, estamos viendo bajas importantes de la actividad en las imprentas y editoriales, en los aserraderos, en la fabricación de productos de corcho, en la de productos de caucho,  en la producción de recipientes metálicos y en la industria cementera… Sin embargo, esas bajas se ven compensadas en buena medida por el crecimiento a nivel de la industria maltero-cervecera (que es la principal rama de este grupo) y a nivel de otras ramas relevantes como la industria de bebidas no alcohólicas, la de fabricación de plaguicidas y la herrería de obra.

Mientras tanto, entre las industrias netamente exportadoras (donde están todas las principales agroindustrias del país, además de la industria pesquera y la de hilados y tejidos), también se observa una situación heterogénea, con caídas fuertes (de entre 15% y 25% en el trimestre) a nivel de la industria arrocera, la industria pesquera y la industria textil, un relativo estancamiento a nivel de la industria láctea y un crecimiento relativamente firme en los frigoríficos, las curtiembres y la fabricación de tops de lana.

RA: –  Entonces, Florencia y a la luz de estos primeros datos del año, ¿cómo están viendo las perspectivas para la industria manufacturera?

FC: – A ver… Como señalamos otras veces el contexto externo y regional se ha tornado notoriamente más adverso para Uruguay… Los precios de los alimentos están acumulando bajas fuertes (eso impacta en algunas de las agroindustrias más importantes del país)… El dólar ha empezado a subir en todo el mundo y en varios mercados y competidores clave ha subido bastante más que en Uruguay (impactando en nuestra competitividad). Y a eso se agrega un panorama regional muy difícil, con recesión en ambos vecinos, con restricciones firmes a las importaciones en Argentina y con un Brasil que ha procesado una devaluación muy acelerada de su moneda en los últimos meses… En ese marco, nos parece que las perspectivas para la industria manufacturera en términos generales no son buenas…

Concretamente, nosotros estamos previendo un incremento de la producción industrial del orden de 8% en el promedio de 2015, pero es un crecimiento esencialmente apoyado en la producción de pulpa, por el efecto de Montes del Plata, que este año estará funcionando durante todo el año a capacidad plena. Sin ese efecto, las proyecciones llevan implícitas un crecimiento prácticamente nulo del resto de la industria. Con lo cual, no estamos manejando un escenario muy recesivo para la producción manufacturera pero sí un escenario de estancamiento o leve caída, en el cual habrá ramas que van a tener caídas de su actividad, que incluso podrían ser significativas en algunos casos.

La entrada Celulosa genera crecimiento de la industria se publicó primero en Radiomundo En Perspectiva.