EMILIANO COTELO (EC): Exante divulgó ayer los resultados de una nueva edición de su ya tradicional Encuesta de Expectativas Empresariales. Se trata de un relevamiento que tiene quince años de historia y que recoge la visión de los empresarios uruguayos sobre la economía, el clima de negocios y las perspectivas sobre la marcha de sus propias empresas. 

El trabajo de campo se llevó a cabo en abril y contó con la participación de más de 340 ejecutivos de empresas que operan en Uruguay. Para conocer las principales conclusiones del estudio, conversamos con Alicia Corcoll, economista de Exante. 

ROMINA ANDRIOLI (RA): Alicia, esta encuesta llega en un momento oportuno, porque funciona como un balance tras el primer año de gobierno. ¿Cuál es la principal conclusión de esta nueva edición?

ALICIA CORCOLL (AC): La conclusión general es que hubo un nuevo deterioro en las expectativas empresariales, especialmente en lo vinculado a las perspectivas económicas y a la gestión del gobierno.

Por ejemplo, el clima de negocios empeoró por tercera medición consecutiva. Hoy predominan las evaluaciones “regulares” (son un 54%), mientras que un 37% lo considera bueno o muy bueno. No es un escenario abiertamente negativo —solo 9% lo califica como malo o muy malo—, pero el corrimiento es bastante claro. En 2025 las respuestas positivas respecto al clima de negocios rondaban el 60%. 

También se deterioró la percepción que tienen los ejecutivos sobre la situación económica. Más de la mitad de los encuestados la considera peor que un año atrás y son muy pocos (solo un 8%) quienes aguardan una mejora durante el próximo año.

En síntesis, las empresas parecen percibir un entorno más desafiante. Expectativas no se traducen automáticamente en la economía real, pero un peor “humor” podría dificultar mayores niveles de inversión y crecimiento en Uruguay.

RA: Yendo justamente hacia ahí, ¿qué recogieron respecto a las expectativas de crecimiento económico? 

AC: En línea con lo anterior, las expectativas de aumento del PBI volvieron a corregirse a la baja en esta última encuesta y para 2026 y 2027 el crecimiento esperado está por debajo de un 1,5%. 

Sobre todo, me paree relevante lo que obtuvimos para el mediano plazo. El crecimiento “tendencial” que surge de la encuesta se ubicó en torno al 1,5% anual, que es aproximadamente la mitad de lo que se esperaba en 2021. En los últimos cinco años, las revisiones han sido pequeñas en cada medición, pero con un sesgo sistemático a la baja. No es una visión recesiva pero sí la de una economía muy poco dinámica.

RA: ¿Este deterioro de expectativas, sorprende? ¿Cuánto tiene que ver con la evaluación que hacen los empresarios del gobierno? 

AC: No del todo, al menos en lo que refiere al desempeño de la actividad económica. No podemos desconocer que en estos últimos meses hubo un giro negativo en el mundo y se conocieron datos de PIB en Uruguay que confirmaron muy poco crecimiento. Pero sí vemos un cambio de tono. De alguna forma, se podría conjeturar que en 2025 predominaba un clima de cautela, con empresarios en una lógica de “esperar y ver” qué ocurría tras el cambio de gobierno. Ya un año después, aparecen juicios más desfavorables en algunas dimensiones. 

De hecho, la evaluación de la gestión del gobierno también se deterioró respecto al año pasado, cuando se consultaba por los primeros pasos de la administración. Ahí predominaba una postura más bien neutral, mientras que ahora un 57% de los empresarios dijo no aprobar la gestión (un 34% no aprueba ni desaprueba y solo 9% la aprueba). 

Por lo tanto, desde esta perspectiva el entorno luce peor que el observado al cabo del primer año del gobierno anterior y se asemeja más bien al que prevalecía tras el primer año del segundo gobierno de Tabaré Vázquez, que también era un período donde la economía uruguaya crecía muy poco. 

RA: ¿La encuesta permite identificar los factores detrás de este deterioro de expectativas?

AC: No podemos atribuirlo a una única causa, pero sí hay varios factores que aparecen de forma consistente a lo largo de las distintas dimensiones que toca la encuesta. 

Contexto de poco dinamismo económico, escasez de demanda, presión de costos, problemas de competitividad e incluso incertidumbre regulatoria, son todos elementos que surgen en las respuestas espontáneas cuando se les consulta a los ejecutivos por los aspectos más negativos del clima de negocios o cuando se pregunta cuáles son los principales desafíos que enfrentan sus empresas. 

Por otro lado, al consultar por la evaluación del gobierno en distintas áreas, pobreza, educación y seguridad siguen siendo, por amplia distancia, las dimensiones peor evaluadas, pero en el plano económico vimos un deterioro importante en las valoraciones sobre el manejo de la situación fiscal, el crecimiento económico y el desempleo. En todas esas dimensiones, las respuestas favorables son hoy minoritarias (menos del 20%).

RA: ¿Este debilitamiento también se refleja en las propias empresas? El título del informe habla de un deterioro en la confianza empresarial, ¿a qué se refieren puntualmente?

AC: Sí, las perspectivas sobre las propias empresas también se corrigieron a la baja, aunque de forma más moderada que en lo referido a la economía en general.

De hecho, la proporción de encuestados que percibe una situación peor que un año atrás no está particularmente alta para los parámetros de los últimos años (está algo arriba de 20%) y cerca del 60% no espera cambios dentro de los próximos meses. A su vez, sigue siendo relevante el porcentaje de empresarios que prevé aumentos en la producción y la inversión de sus empresas (39% y 34%, respectivamente).

RA: ¿Y qué están anticipando los empresarios en materia de empleo? Te lo pregunto porque, pese al bajo crecimiento económico, 2025 fue un nuevo año de aumento del empleo en Uruguay. ¿Qué señales nos da la encuesta hacia adelante?

AC: Predomina una visión cauta. Más de la mitad no prevé cambios en sus plantillas y son algo más los que anticipan reducciones (23%) que aumentos (20%). O sea que el balance de respuestas quedó apenas negativo, en torno a un 3%, algo que no ocurría desde 2020.

Ahora, no lo sobreinterpretamos; lo leemos más como una señal de estancamiento. Este indicador (el saldo neto de respuestas) ha mapeado bastante bien con la evolución efectiva del empleo en Uruguay y, a diferencia de lo que pasó entre 2015 y 2019 (cuando el balance estaba en terreno muy negativo y el empleo bajaba), hoy no nos sugiere caída; sí muy poco margen para seguir subiendo. En definitiva, es consistente con un escenario de bajo dinamismo económico. No hay que perder de vista, tampoco, que venimos de niveles de ocupación que hoy son récord para nuestro país.

RA: ¿Y qué pasa con la competitividad de las empresas? Porque en los últimos meses han crecido en el debate público las preocupaciones por la competitividad del país y la rentabilidad en algunos sectores. Sin ir más lejos, recién mencionabas la presión de costos como un factor negativo del entorno económico.

AC: Lo preguntamos y lo que obtuvimos es que la evaluación sobre la rentabilidad y competitividad de las empresas es en general positiva o regular: solo 11%, en cada caso, las califican como “mala” o “muy mala”. Sin embargo, desde esos niveles, apenas un cuarto de los ejecutivos espera mejoras en la rentabilidad (que es un mínimo desde 2020) y 9 de cada 10 identifica factores que afectan la competitividad. 

Además, como era lógico, tuvimos peores respuestas en materia de competitividad en los sectores más expuestos a la competencia internacional, como los agronegocios y la industria. Y la gestión del gobierno en materia de competitividad es evaluada críticamente: el saldo neto entre respuestas favorables y desfavorables es negativo en casi 50%. 

RA: Alicia, hasta ahora venimos repasando elementos más bien negativos, ¿hay algún frente donde la encuesta muestre resultados más favorables?

AC: Claramente en torno a la inflación. Las expectativas de inflación siguieron bajando, tanto a corto como a mediano plazo, y está bastante extendida la percepción de que se va a mantener dentro del rango del Banco Central (que va de 3% a 6%) en 2026 y 2027. De hecho, casi el 90% la ubica dentro de ese rango para fines del año que viene. Más del 80% de los consultados también la ubica ahí dentro de “3 o 4 años”. 

En ese horizonte, casi dos tercios de los empresarios espera una inflación por debajo de 5%, aunque todavía son relativamente pocos (alrededor de un cuarto) los que la ubican por debajo de 4%. Lo menciono porque esta parece una referencia relevante de cara a la discusión sobre una eventual reducción de la meta puntual de inflación que se está instalando.

RA: Ya para cerrar, Alicia, ¿esta vez incluyeron alguna pregunta sobre el “diálogo social”?

AC: No específicamente. El año pasado sí y, en ese momento, si bien predominaba la expectativa de cambios que implicaran mayores costos para el sistema (más del 40%), también había una porción relevante que preveía pocos cambios (36%) y muy pocos anticipaban cambios sustantivos en el régimen de AFAPs (4%). Así que lo que surgió como resultado del “diálogo social” puede estar siendo una sorpresa. 

Puede, justamente, que este sea un caso donde había expectativas de definiciones por parte del gobierno y que éstas o no se despejaron o lo anunciado no las está colmando. Otro ejemplo, en cuanto a promoción de inversiones: pese a los cambios al régimen, solo un tercio de los encuestados está evaluando como positiva la gestión en esta área (menos que en la edición de octubre). 

Y en términos más generales, sigue predominando la idea de que no va a haber cambios en la política económica en los próximos 12 meses: la mitad no espera movimientos y, entre quienes sí los esperan, subieron (y siguen siendo más) los que anticipan un deterioro que los que esperan una mejora. A la luz de todo esto, sin dudas van a ser clave la señales que emita el gobierno en estos meses para apuntalar el clima de expectativas.

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EMILIANO COTELO (EC): Exante está divulgando en el día de hoy los resultados de una nueva edición de su Encuesta de Expectativas Empresariales. Se trata de un relevamiento que Exante hace semestralmente, para recoger la visión de los empresarios uruguayos sobre la economía, el clima de negocios y la dinámica de sus propias empresas. El último relevamiento se hizo en octubre y contó con la participación de más de 300 ejecutivos de empresas nacionales y multinacionales que operan en Uruguay.

Para recorrer las principales conclusiones del estudio, estamos en contacto con la economista Tamara Schandy, socia en Exante.

ROMINA ANDRIOLI (RA): 2022 está siendo un año bastante movido en materia económica. Los datos de PIB por ejemplo confirmaron que la economía uruguaya siguió creciendo en la primera mitad del año, pero en los últimos meses el contexto externo se ha puesto bastante más complicado. ¿Vieron un impacto a nivel de las expectativas de los empresarios?

TAMARA SCHANDY (TS): En la encuesta indagamos sobre muchísimas dimensiones que podemos ir recorriendo y en algunas de ellas vimos que se moderó un poco el “humor” respecto a ediciones previas, pero como concepto general diría que esta edición siguió mostrando un clima de expectativas mayormente favorable.

Con respecto al clima de negocios, quienes dijeron que es bueno o muy bueno alcanzaron a 88% y no hubo respuestas calificándolo de malo. Son resultados muy parecidos a los que habíamos obtenido en las dos ediciones previas (que fueron en octubre de 2021 y en abril de este año) y que confirman una visión excepcionalmente positiva del clima de negocios. De hecho, es la mejor evaluación en más de una década y que, en particular, contrasta mucho con lo que vimos entre 2015 y 2019 (cuando la economía se frenó y la valoración del clima de negocios se había ido deteriorando en forma fuerte). A principios de 2019, por ejemplo, quienes consideraban que el clima de negocios era bueno eran menos de 10% y había un 35% que opinaba que era malo. Por lo tanto, las respuestas que obtuvimos ahora para esta dimensión son realmente buenas.

Dicho eso, sí vimos una moderación clara en las respuestas que refieren al futuro. Por ejemplo, los que esperan que la situación económica va a mejorar el año que viene fueron un 35%, cuando en abril habían sido el 66%. Esto luce consistente con el hecho de que la economía ya completó el rebote tras la pandemia y con el deterioro del marco externo que tú traías a colación. Otro ejemplo: los que esperan que el clima de inversiones va a ser mejor dentro de un año bajaron de 56% en abril a 24% en esta oportunidad.

RA: ¿Y el resto espera que empeore? ¿O son respuestas más bien neutras?

TS: Más bien neutras. De hecho, algo positivo a destacar es que el saldo neto de respuestas positivas y negativas sobre el panorama económico dentro de un año es muy superior al que había previo al Covid, así que hay menos respuestas previendo mejora, pero porque las opiniones tendieron a hacerse más bien neutras, y siguen siendo relativamente pocos los que piensan que la economía va a estar peor (un 15%). También son pocos los que piensan que el clima de inversiones va a ser peor (menos de 10% del total).

RA: Está claro. ¿Y qué opinión tienen los empresarios respecto a la marcha de sus propias empresas?

TS: Cuando les preguntamos a los ejecutivos cómo comparan las ventas de su empresa en lo que va de 2022 respecto a lo que tenían presupuestado para este año, obtuvimos que para la mitad están más o menor alineadas y para casi un 40% la facturación está siendo mejor a lo previsto. Solo tuvimos a un 16% marcando que su volumen de negocios es inferior a lo planificado.

Cuando los consultamos por las perspectivas para sus empresas durante el próximo año, diría que la evaluación está muy en sintonía con la que manejan para el desempeño de la economía. Con esto me refiero a que las expectativas sobre la propia empresa cedieron respecto a los relevamientos anteriores, pero igualmente la proporción de quienes visualizan un aumento de la producción, de la inversión y de la rentabilidad de su empresa permanece en los tres casos en niveles altos para la historia de esta encuesta. Yendo a los números concretos, para dentro de un año, un 51% de los encuestados espera más producción, un 50% espera invertir más y un 39% espera más rentabilidad. En los tres casos, el porcentaje de quienes esperan aumento cedió frente a la encuesta de abril, pero se mantienen en niveles muy superiores a los que había a fines de 2019.

RA: Recuerdo que en ediciones anteriores de la encuesta comentamos que muchas empresas pensaban producir más, pero no tantas preveían emplear más trabajadores. ¿Qué conclusiones se pueden extraer de las respuestas de los ejecutivos en esta última edición de octubre?

TS: Efectivamente, hasta ahora venía siendo bastante sistemático el resultado de que eran bastante más extendidas las perspectivas de aumento de la producción que de incremento en el empleo, y en esta edición esto también se cumple. Recién decía que aproximadamente la mitad de los encuestados aguardan mayor producción, pero los que esperan emplear más trabajadores el próximo año son menos del 30%. Ese porcentaje era 34% en la encuesta previa que habíamos hecho en abril, así que de hecho se moderó un poco.

De todos modos, destaco como nota positiva que el saldo neto entre respuestas “aumentará” vs. “disminuirá” en referencia al empleo en la propia empresa sigue siendo positivo. Acá también el corrimiento fue hacia respuestas neutras. Solo un 11% prevé que se reduzca el empleo en su empresa.

RA: Pasemos a otra de las grandes dimensiones que aborda la encuesta de Exante. ¿Qué resultados obtuvieron en relación con la evaluación de la gestión del gobierno?

TS: Bajó, pero se mantuvo una alta aprobación. El 77% dijo que aprueba la gestión del gobierno de Lacalle Pou, hay un 19% más bien indiferente y solo un 4% la desaprueba. Con una aprobación por encima de 70%, además, estamos ante números superiores a los que arrojan los últimos sondeos de opinión pública.

En la encuesta a su vez preguntamos específicamente por cómo evalúan los empresarios la gestión en gobierno en un conjunto de dimensiones y en casi todas ellas el balance es favorable. Se destaca especialmente la valoración en lo que hace a crecimiento económico, promoción de inversiones y la situación fiscal, donde el saldo neto de respuestas “buena” vs. “mala” de hecho se mantiene en niveles muy elevados para la historia de este relevamiento (en los tres casos el balance está por arriba de 75%). También hay un saldo muy positivo en lo referente a desarrollo de infraestructura (en torno a un 70%).

De todos modos, al mismo tiempo vimos una disminución apreciable frente a la edición anterior en los juicios positivos sobre algunas áreas, sobre todo en lo que hace a la seguridad pública, el desempleo y la evaluación de la pobreza. Seguridad pública es lo que más cayó frente a abril. Quienes califican como buena la gestión en esa área bajaron de 73% a solo un 26% ahora en octubre.

RA: ¿Y qué expectativas hay sobre la gestión en lo que queda del mandato?

TS: Casi el 60% dijo que no espera cambios en materia de política económica, cuando en abril ese porcentaje era 40% y había una mayor proporción esperando mejoras.

También consultamos esta vez acerca de qué tan probable es que haya avances significativos en algunos asuntos de la agenda de reformas en lo que resta de la administración. Allí lo que obtuvimos es que hay una expectativa positiva de que se logrará aprobar la reforma de la seguridad social y que se avanzará con la reforma del sistema educativo, pero en su mayoría no esperan que se concreten avances sustantivos en otras reformas (como la de los combustibles, la modernización de las relaciones laborales o temas relacionados con la apertura, como la solicitud de ingreso al CPTPP o la culminación de negociaciones por un TLC con China).

RA: Nos quedan varias aristas por recorrer, pero se nos va el tiempo. Para terminar, ¿qué balance general hacen ustedes de los resultados de esta edición?

TS: Como venimos comentando, se dio una previsible moderación del clima de expectativas respecto a las últimas ediciones. Digo previsible porque veníamos de respuestas sumamente excepcionales en las mediciones anteriores y porque el contexto externo se ha puesto más complejo. Los negocios vinculados al consumo doméstico también se han desacelerado en la medida en que la recuperación del empleo se fue quedando sin fuerza.

Dicho eso, destaco como sumamente positiva la valoración del clima de negocios que mencionaba al empezar (casi 90% con opiniones positivas) y también el hecho de que el corrimiento de las opiniones cuando consultamos sobre el futuro es a opciones más bien neutras. De hecho, tanto en lo referido al panorama económico, como en relación a las perspectivas en las propias empresas, el balance de respuestas es mucho mejor que el que recogíamos antes de la pandemia, con la economía estancada. Eso de alguna forma refuerza el escenario de que la actividad va a seguir creciendo, aunque en forma más moderada de lo que vimos hasta el primer semestre de este año.

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Documentos de interés:

Encuesta Expectativas – Informe Octubre 2022

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Exante divulgó en el día de ayer los resultados de una nueva edición de su Encuesta de Expectativas Empresariales.

La Encuesta de Expectativas Empresariales de Exante es un relevamiento semestral y va por su edición número 25. Este último relevamiento se llevó a cabo en abril.

Repasamos las conclusiones del relevamiento con la economista Tamara Schandy.

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Documento en PDF: Encuesta de Expectativas Empresariales de Exante

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Foto: Freepik

Encuesta de expectativas empresariales de Exante: Fuerte mejora en la evaluación de clima de negocios y “vara alta” respecto a la agenda de política económica en 2022

EMILIANO COTELO (EC): Exante divulgó en el día de ayer los resultados de una nueva edición de su Encuesta de Expectativas Empresariales.

Como ustedes saben, es un estudio que Exante hace cada seis meses para recoger la visión de los ejecutivos uruguayos sobre la economía, el clima de negocios y la marcha de sus propias empresas. El último relevamiento se hizo durante el mes de octubre y contó con la participación de más de 300 ejecutivos de empresas nacionales y multinacionales que operan en Uruguay.

Les proponemos recorrer los principales resultados con la economista Tamara Schandy, socia en Exante.

ROMINA ANDRIOLI (RA): La anterior Encuesta de Expectativas la habían hecho en abril. De abril a esta parte hubo un cambio importante en la situación sanitaria de Uruguay. ¿Cómo impactó eso a nivel del clima de expectativas empresariales?

TAMARA SCHANDY (TS): En esta edición de la encuesta recogimos una visión realmente muy positiva de la marcha de la economía y del clima de negocios. Recordemos que en abril las expectativas seguían siendo relativamente favorables a pesar del deterioro de la situación sanitaria, pero en los últimos seis meses se vio una mejora adicional. Probablemente se relaciona con la mejora sanitaria, pero también con el hecho de que la economía está creciendo más y con que a la mayoría de las empresas de los ejecutivos que responden la encuesta también les está yendo mejor.

Con respecto al clima de negocios, puntualmente, el 87% dijo que es bueno o muy bueno. No veíamos esa cantidad de respuestas positivas desde los primeros años en los que comenzamos a hacer esta encuesta, allá por 2011.

Por otro lado, en general prevalece un panorama optimista respecto al desempeño que tendrá la economía el año que viene. Casi el 90% de los consultados dijo que espera que la situación económica sea mejor dentro de un año.

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EMILIANO COTELO (EC): Exante divulgó en el día de ayer los resultados de una nueva edición de su Encuesta de Expectativas Empresariales. 

Como ustedes saben, es un estudio que Exante hace cada seis meses para recoger la visión de los ejecutivos uruguayos sobre la economía, el clima de negocios y la marcha de sus propias empresas. El último relevamiento se hizo durante el mes de abril y contó con la participación de más de 300 ejecutivos de empresas nacionales y multinacionales que operan en Uruguay. 

Les proponemos recorrer los principales resultados con la economista Tamara Schandy, socia en Exante. 

ROMINA ANDRIOLI (RA): Tamara, la anterior Encuesta de Expectativas la habían hecho en octubre. De octubre a esta parte hubo un cambio importante en la situación sanitaria de Uruguay. ¿Recogieron un impacto a nivel de las expectativas de los empresarios? 

TAMARA SCHANDY (TS): En términos generales, esta edición de la encuesta siguió mostrando un clima de expectativas relativamente favorable. 

Con respecto al clima de negocios, 55% dijo que es bueno o muy bueno y solo el 3% opinó que es malo. Son resultados muy parecidos a los que habíamos obtenido en octubre y que, al igual que entonces, marcan un contraste importante con las opiniones que recogíamos en años anteriores. En particular, desde que la economía se frenó a partir de 2015, la valoración del clima de negocios había ido deteriorándose de manera fuerte. A principios de 2019, por ejemplo, quienes consideraban que el clima de negocios era bueno eran menos del 10% y había un 35% que opinaba que era malo. En esa dimensión, entonces, hubo una mejora importante en los últimos relevamientos. Es cierto que de octubre a esta parte no hubo mejora adicional, pero las respuestas son relativamente favorables. 

Por otro lado, en general prevalece un panorama optimista respecto al desempeño de la economía en el resto del año y el año que viene. Casi el 80% de los consultados dijo que espera que la situación económica sea mejor dentro de un año. 

Y el otro destaque es que están mejorando las expectativas de los ejecutivos respecto al ritmo de crecimiento que puede lograr la economía uruguaya en un horizonte de 3 o 4 años. 

RA: ¿Cuán fuerte es el cambio en esa dimensión? 

TS: A nuestro juicio es un corrimiento bastante significativo si miramos algunas encuestas para atrás. Por ejemplo, quienes consideran que la economía puede estar creciendo a más de 3% anual dentro de 3 o 4 años suman ahora 44%, mientras que hace un año solo un 17% contemplaba una aceleración a 3% o más. 

En esto puede estar incidiendo la fortaleza reciente de los commodities y, en términos más generales, el hecho de que en los últimos meses se ha venido afianzando un contexto externo relativamente favorable para Uruguay. 

Sin embargo, no hay que perder de vista que esta mejora de las expectativas de crecimiento de mediano plazo no es solo de estos meses, sino que es una tendencia que venimos observando desde 2019. El promedio de todas las respuestas da ahora una expectativa de crecimiento del PIB de 2,9% para dentro de 3% o 4% años, cuando hace dos años (en abril de 2019 y con la economía estancada) ese promedio era de menos de 2%.  

RA: ¿Qué opinión tienen los empresarios de la marcha de sus propias empresas? 

TS: Colocamos muchas preguntas en la encuesta en relación a eso. En el informe completo que quedará colgado en la web los oyentes pueden mirarlas todas, pero el mensaje general diría que también es positivo. 

Por supuesto hay matices sectoriales, pero algo más de la mitad contestó que su empresa ya opera en niveles similares o superiores a los que tenia antes de la pandemia o que espera que lo haga en un lapso breve (de acá a 6 meses). 

Respecto al futuro y en línea con la evaluación positiva de las perspectivas económicas y del clima de negocios, 3 de cada 4 considera que la situación de su empresa será mejor dentro de un año. 

De todos modos y al igual que en la encuesta anterior, son bastante más extendidas las expectativas de mayor producción que de mejora de la rentabilidad o de incremento de la inversión. Las empresas visualizan que la recuperación de la actividad vendrá antes que la recuperación de la rentabilidad y que sus planes de inversión irán de atrás respecto a la recomposición de la rentabilidad (lo cual no sorprende). Yendo a los números concretos, para dentro de un año 68% espera más producción, 48% espera más rentabilidad y 42% espera más inversión.

RA: ¿Qué recogió la encuesta respecto a planes de contratación de las empresas? Te lo pregunto porque la recuperación del empleo es un tema central en la agenda económica este año y porque recuerdo que en ediciones anteriores de la encuesta las empresas parecían bastante reticentes a contratar más. 

TS: De acuerdo. Marginalmente hubo cierta mejora en las respuestas, pero siguen siendo relativamente pocas las empresas que planean incrementar la dotación de personal en el próximo año. Puntualmente, el 26% dijo eso. Es un porcentaje mayor que el 11% que decía que iba a incrementar el empleo en la encuesta de abril del año pasado y del 23% que lo sostenía en octubre, pero sigue siendo un número bajo. Reitero: 26% espera aumentar el empleo, mientras que recién decía que los que piensan tener una mayor producción son el 68% y que más de 40% espera hacer más inversiones. 

También consultamos respecto a cómo compararía el empleo de este año versus el nivel “normal” pre-pandemia, considerando que muchas empresas hicieron recortes el año pasado. Más o menos la mitad dijo que va a ser similar, pero son más lo que dicen que va a ser menor que los que dicen que va a ser mayor (28% dicen menor, versus 20% mayor). Recordemos que esta es una encuesta a empresas más bien grandes (es algo que siempre consultan los oyentes; no tiene pymes), pero ya en este universo se nota que es muy difícil que el empleo de 2021 alcance los niveles pre-COVID. 

RA: ¿Y qué resultados arrojó la encuesta respecto a la evaluación de la gestión del gobierno que hacen los empresarios? 

TS: Se mantuvo una alta aprobación de la gestión del gobierno. El 85% la aprueba, 13% es más bien indiferente y solo 2% la desaprueba. También preguntamos específicamente por la gestión de la política económica por parte del gobierno, y allí también las respuestas son favorables: el 81% la aprueba. Esto marca que el capital de expectativas del gobierno sigue siendo muy pero muy importante, a pesar de que en el margen los porcentajes de aprobación bajaron ligeramente frente a la edición de octubre.

La calidad de la educación y la apertura de la economía a nuevos mercados aparecen como los dos asuntos que, a juicio de los ejecutivos, el gobierno tendría que priorizar el próximo año. La preocupación por la educación viene siendo una constante en ediciones anteriores de la encuesta, mientras que el tema de la apertura de la economía ha ido escalando en el ranking de menciones en forma más reciente. Concretamente, esta vez la apertura fue mencionada por aproximadamente 2/3 de los consultados en el top 3 de prioridades que entiende que tendría que tener el gobierno, mientras que en 2017, 2018 y 2019, por ejemplo, ese porcentaje había estado más en el eje del 25%. 

RA:  ¿Cuánto agregan todos estos resultados al diagnóstico del escenario 2021 que hacen ustedes en Exante?

TS: La encuesta arroja un balance positivo, obviamente. Es una buena noticia constatar que, al menos en las empresas de mayor porte, hay expectativas de crecimiento del nivel de actividad. Eso está en línea con nuestra proyección de crecimiento del PIB en 2021. 

La encuesta también deja entrever los matices sectoriales que hemos comentado con ustedes muchas veces en el programa. Las expectativas tienden a ser más favorables en empresas de agronegocios o de construcción, por ejemplo, que en empresas de servicios y del comercio. En esos últimos sectores son muchos menos los que esperan retomar niveles de actividad pre-COVID ya en 2021. Eso también está en línea con nuestras proyecciones. 

Otra cosa que nos parece relevante enfatizar es que no hay que perder de vista el nivel. Estamos con expectativas empresariales positivas, pero venimos de un 2020 especialmente malo. Por lo tanto, hay que ser cautos en la interpretación de los resultados. A pesar de esas expectativas positivas, cuando consultamos por los planes de inversión, prácticamente la mitad dice que su empresa va a invertir menos de lo que eran sus niveles “normales” antes de la pandemia. 

Y por último, se mantienen las señales de que el mercado de trabajo va a ir de atrás respecto a la recuperación de la economía y ese es un tema central de nuestro diagnóstico macro. También es un telón de fondo importante para la definición de los incrementos de salarios en los nuevos convenios salariales que van a tener que negociarse este año. 

Documentos relacionados: Encuesta Expectativas – Informe Mayo 2021

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Javier Calvelo / adhocFOTOS

EMILIANO COTELO (EC):

El Instituto Nacional de Estadística publicó ayer nuevas cifras del mercado de trabajo, correspondientes a diciembre de 2020. El boletín del INE marcó esta vez una baja de la tasa de desempleo en el último mes del año pasado, hasta un 10,5% de la Población Económicamente Activa.

¿Cómo se explica este descenso en la tasa de desempleo en el actual contexto económico? ¿Qué está pasando con otros indicadores del mercado laboral? ¿Qué perspectivas pueden manejarse para los próximos meses? Para recorrer estas preguntas, estamos en diálogo con la economista Tamara Schandy, socia de EXANTE.

ROMINA ANDRIOLI (RA): – Tamara, comencemos repasando estos números que publicó ayer el INE. ¿Cómo analizan ustedes esta caída de la tasa de desempleo en diciembre? ¿Estuvo en línea con lo esperado o se podría decir que, de alguna forma, el dato trajo una sorpresa positiva?

TAMARA SCHANDY (TS):
Como decía Emiliano recién, la tasa de desempleo cerró el año en 10,5% de la Población Económicamente Activa, bajando en cuatro décimas con respecto a noviembre. Con este dato, estamos hablando de una tasa de desempleo prácticamente igual a la de febrero (para tomar la última referencia previa al COVID)…

Ahora, creo que no diría que el dato fue una sorpresa positiva. En diciembre bajó el desempleo, pero también tuvimos puntualmente una caída en el empleo: la tasa de empleo en el mes bajó una décima (hasta 54,9% de la población en edad de trabajar) y eso de hecho supuso una pausa en una lenta pero progresiva recuperación que se venía viendo desde el piso de abril. Lo que pasó en el mes es que esa baja en el empleo fue amortiguada por un descenso más fuerte en la tasa de actividad (que es un indicador que también contempla a las personas que buscan empleo) y por eso tuvimos una menor tasa de desempleo.

De hecho, agrego que el INE está informando ahora también indicadores de transición de la gente dentro del mercado de trabajo… Y esas nuevas estadísticas muestran que en diciembre hubo menos creación bruta de empleo que en meses anteriores y que, si descontamos a los que perdieron el trabajo, la creación neta de empleo fue prácticamente nula.

En los tres meses anteriores veníamos viendo una creación neta de unos 10-15 mil empleos por mes… estrictamente unos 10-15 ocupados más por mes. En diciembre, reitero, esa recuperación se frenó.
Por eso, en una perspectiva general, nuestra visión es que no fue un dato bueno. La tasa de empleo de hecho cerró el año en niveles tan bajos como la que tenía el país en 2006, unos quince años atrás.

RA: – ¿De cuántas personas estamos hablando? ¿Cuántos puestos de trabajo se perdieron este año?

TS: – Entre marzo y abril se perdieron unos 120.000 empleos en la economía. Luego hubo una recuperación paulatina, pero parcial. Entre mayo y diciembre los datos del INE marcan que se recuperaron casi unos 86.000 empleos desde ese piso… Eso nos deja con que al cierre del año pasado estábamos con 35.000 ocupados menos que en febrero.

Pero es importante tener en cuenta que el mercado de trabajo tiene estacionalidad (el empleo suele ser más alto sobre fin de año por mayor ocupación en algunos sectores, típicamente vinculados al turismo y al comercio en las fiestas). Ese efecto estacional probablemente fue menos relevante este año con la pandemia, pero existe. Si tomamos la comparación diciembre 2020 – diciembre 2019 para ser más precisos en el cálculo, estamos con una caída de casi 73.000 ocupados. Si tomamos el promedio del año, para despejar además el ruido mensual propio de la encuesta, 2020 habría tenido unos 60.000 ocupados menos que 2019.

En cualquier caso, son números muy grandes. Y además hay que recordar que Uruguay ya había perdido unos 50.000 empleos entre 2015 y 2019 (años en que la economía se frenó, después del fin del boom de los commodities). El COVID supuso una pérdida adicional sobre un mercado de trabajo que ya venía destruyendo empleos. Cerramos 2020 con una caída acumulada de más de 100.000 ocupados respecto al pico de empleo de 2014.

RA: – Desde que comenzó la pandemia, los reportes del INE están incluyendo también algunos indicadores sobre ausentismo, teletrabajo y otras dimensiones interesantes en esta nueva realidad del mercado. ¿Podemos comentar brevemente qué mostraron esos indicadores complementarios sobre el cierre de 2020?

TS: – Claro. Uno de los indicadores que estamos mirando con bastante atención es la proporción de ocupados ausentes, que son aquellas personas que no trabajaron en la última semana pero que mantienen un vínculo con su puesto de trabajo (y que, por ende, igual computan para las estadísticas dentro de los ocupados). La razón más frecuente de ausencia son las licencias, pero también hay otras razones como “poco trabajo”, “suspensión”, “conflicto laboral” o estar amparado por seguro de desempleo en los casos en que la causal no es despido. También aparece como una razón explicita en la encuesta del INE la “suspensión o cuarentena por COVID”.

Con esa definición, el INE señaló que en diciembre los ocupados temporalmente ausentes representaron un 7% del total de ocupados. Es un porcentaje notoriamente menor al que se vio en los peores momentos de la crisis sanitaria (esa proporción llegó a promediar 24% en abril), pero igual implicó un aumento frente a los meses previos (en octubre y noviembre estuvo unas décimas por debajo de 6%). Aquí también pueden estar incidiendo temas estacionales, pero lamentablemente estos datos no están disponibles para años anteriores.

RA: – En cualquier caso, este aumento de los ocupados ausentes es consistente con el aumento de contagios de COVID que hubo en diciembre, ¿verdad?

TS: – Claro. Y justamente en ese sentido el INE también reportó una mayor incidencia del teletrabajo, que subió en diciembre por tercer mes consecutivo. De hecho, en diciembre un 11,3% de los ocupados declararon al INE que estaban teletrabajando. Ese porcentaje había alcanzado un máximo de 19% en abril, pero había llegado a caer hasta 7,5% en octubre.

El otro indicador “alternativo” o complementario que me parece que vale la pena destacar es que los que el INE llama “inactivos disponibles para trabajar” suman más de 67.000 personas. Esas son personas que no se consideran desocupados porque estrictamente no están buscando trabajo, pero son personas que teóricamente estarían disponibles para trabajar y no lo están haciendo. En la apertura de esa categoría se ve claramente que hay muchos “desalentados” por la coyuntura de pandemia. Un 15% declaró explícitamente que no buscó trabajo por la pandemia. Otro porcentaje similar dijo que no lo hizo porque buscó antes y no encontró…

Estos son datos que sugieren que la tasa de actividad todavía está atípicamente baja. Eso le pone un sesgo a la baja a la tasa de desempleo y por eso hacía tanto énfasis al principio en que para nosotros la clave está en mirar el indicador de empleo.

RA: – Ya como para ir cerrando, ¿qué perspectivas manejan para el mercado laboral en 2021?

TS: – Comentábamos la semana pasada en el programa que en el primer tramo del año seguramente vamos a estar viendo los efectos de una actividad turística extraordinariamente reducida… Sin embargo, para el resto del año y en la medida en que gradualmente la economía mirada en su conjunto vaya creciendo, esperamos que haya una recuperación del mercado de trabajo adicional a la que vimos en el segundo semestre del año pasado.

Reitero en cualquier caso que nuestro diagnóstico en EXANTE es que el empleo va a ir de atrás respecto a la reactivación de la actividad económica, que es algo que se está viendo en otras partes del mundo. Está por verse qué señal da el gobierno con las pautas salariales para la próxima ronda de negociación colectiva y si despliega medidas específicas para apuntalar el empleo, pero en nuestro escenario base estamos manejando una tasa de desempleo por arriba de 10% y niveles de empleo que para fines de 2021 todavía no habrían retornado a los que había al cierre de 2019, previo al shock del COVID.

RA: – Eso significa que los ingresos de los hogares y su capacidad de gasto tampoco retomaría los niveles pre-COVID, ¿verdad? Porque tampoco hay una expectativa de que el menor empleo se compense con mejora del salario real…

TS: – Sí. Esperamos cierta recomposición adicional del ingreso medio de los hogares, en línea con la tendencia que vienen marcando los datos más recientes y con esa expectativa de que el empleo se recupere algo más, pero sin retomar los niveles pre-pandemia. Recordemos que en 2020 hubo una caída del salario real promedio del sector privado de 2,3% en 2020. Con caída del empleo y caída del salario real, los ingresos de los hogares bajaron 7% en el promedio del año, algo más en el interior que en Montevideo. Es muy improbable que eso se revierta completamente en 2021.

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