Foto: Ricardo Antúnez / adhocFOTOS

EMILIANO COTELO (EC): La semana pasada la Dirección de Estadísticas Agropecuarias del Ministerio de Ganadería, Agricultura y Pesca publicó los resultados de la encuesta agrícola primavera-verano para la zafra 2025/2026.

Estas cifras confirmaron una caída del área sembrada de trigo y cebada y una fuerte expansión en la colza y carinata. Además, pautaron rendimientos de los cultivos de invierno mejores a los inicialmente esperados. De todas formas, el resultado fue una caída de 10% de la cosecha a nivel agregado.

Con este contexto, profundizaremos en los próximos minutos sobre los resultados de la campaña agrícola de invierno que cierra y nos meteremos en cómo viene avanzando la zafra de cultivos de verano. Para ello estamos en comunicación con la economista Delfina Matos, de Exante.

GABRIELA PINTOS (GP): Delfina, comencemos analizando los datos publicados para los cultivos de invierno. Decía recién que la superficie se redujo en trigo y cebada y aumentó de forma importante en colza y carinata, ¿cuáles fueron las cifras concretas?

DELFINA MATOS (DM): Si, exactamente. Según las cifras del MGAP el área sembrada con trigo fue de unas 284.000 hectáreas, un nivel 20% inferior al del invierno 2024, cuando había tenido una suba relevante, por eso tampoco es que se trató de una superficie particularmente baja.

En la cebada el descenso del área sembrada fue de mayor magnitud, de más de 40%, en este caso sí situándose en los niveles más bajos de las últimas 8 zafras, en unas 154.000 hectáreas.

Y por el contrario, después de 2 años de caída, la superficie con colza y carinata (así en conjunto es como lo presenta el Ministerio) más que se duplicó según estas cifras de DIEA, alcanzando unas 212.000 hectáreas, solo por debajo del pico del invierno 2022.

De esta forma, el área en conjunto de estos 3 cultivos fue de unas 650.000 hectáreas, cayendo 11% respecto a la zafra anterior. Por esta razón, si bien los rendimientos de los cultivos fueron buenos, la cosecha total de cultivos invierno se contrajo.

GP: Pasemos a eso, Delfina, ¿qué tan altos fueron los rendimientos? Se comentó en prensa estos días que habían resultado mejor a lo que se esperaba al inicio de la zafra.

DM: Así es. La zafra comenzó en el invierno con perspectivas conservadoras, contemplando que la siembra se concretó en fechas tardías, con mucha lluvia en la etapa inicial, pero finalmente los rendimientos sorprendieron positivamente.

En el trigo incluso se registró un récord, de 5.040 kg/há a nivel promedio país, un guarismo 20% superior al del invierno previo. En cebada también se obtuvo un rinde medio muy alto, de unos 4.700 kg/há, un 9% arriba de la zafra anterior. Y en colza y carinata el rendimiento promedio fue algo mejor que en los años más recientes, pero no particularmente alto, se superaron levemente los 1.700 kg/há.

Eso resultó en un descenso de 10% de la cosecha total de invierno en la zafra 2025/2026, recogiendo una leve baja en trigo, una reducción importante en la cebada y un gran crecimiento de la colza y carinata.

El elemento negativo en el trigo fue una pobre calidad, que no permitirá capitalizar al máximo ese rendimiento récord obtenido.

GP: A ver Delfina, profundicemos en eso, ¿qué implica que la cosecha de trigo tenga una mala calidad?

DM: Concretamente, se registraron bajos niveles de proteína del grano en una parte relevante de la cosecha. Aún no hay estimaciones concretas de la proporción de la cosecha total que ha sido afectada, pero de acuerdo con operadores del sector sería importante. Los expertos en la materia señalan que una de las razones clave para el bajo contenido de proteína habría sido una fertilización que terminó siendo insuficiente para los rindes tan altos que se alcanzaron, que fueron muy superiores a los previstos.

Esto hace que el grano no alcance los estándares de aptitud panadera y el nivel de calidad exigido para los negocios de exportación. Ello complica la comercialización e implica que gran parte de esta cosecha va a tener que venderse como forraje, a precios más bajos. Y recordemos que el panorama de precios ya no era optimista para el trigo, dado que el precio internacional del trigo tendió a la baja el año pasado, en un escenario de abundante oferta en el mundo.

GP: Entonces, con ese panorama de rindes y precios, ¿cómo quedan los resultados económicos en el cultivo de trigo?

DM: Los impactos seguramente serán dispares entre productores. Es complejo estimar un precio promedio de venta del trigo ante las dificultades de calidad que recién mencionaba, pero si asumimos valores de US$ 170-180 la tonelada y costos de producción que subieron medidos en dólares, los márgenes por hectárea en el trigo se deteriorarían frente al ciclo previo y serían realmente acotados (de menos de US$ 120 por hectárea). Solamente en el caso de los productores que sí alcanzaron buenos estándares de calidad (y por lo tanto precios del entorno de US$ 195 la tonelada) se verían resultados más interesantes, cercanos a los US$ 200 por hectárea (siempre antes del pago de la renta de la tierra y de costos financieros).

GP: Está claro. ¿Y cómo cerró la ecuación para la cebada y la colza? ¿Los resultados son mejores que en el trigo?

DM: En cebada no, pero en colza sí son mejores.

La cebada utiliza como referencia de precio al trigo, por lo cual también tuvo un descenso de precios en esta zafra, de cerca de 10% en promedio. Eso, sumado a un incremento moderado de los costos en dólares, también habría determinado un deterioro de los márgenes por hectárea, a niveles bastante bajos incluso antes del pago de la renta de la tierra y de costos financieros, y pese al buen rendimiento del cultivo.

La diferencia en la colza estuvo en que los precios se mostraron más firmes y acumularon un aumento en el promedio de la zafra, permitiendo un resultado más favorable. Nuestras estimaciones son de un margen de US$ 170 por hectárea en la colza (antes del pago de la renta de la tierra y de costos financieros), mejor al de los últimos años.

GP: Bien, pasemos ahora a la zafra de verano que está avanzando en estas semanas, ¿qué se puede esperar? ¿La falta de lluvias de estos meses está afectando?

DM: En el verano tenemos por un lado al arroz, que es un cultivo de riego, por lo que la disponibilidad de agua durante el desarrollo del cultivo no es tan relevante. En este cultivo vimos una reducción de la superficie sembrada, en unas 13.000 hectáreas. De todos modos, con rendimientos que se espera sean buenos, igualmente tendría una cosecha voluminosa, aunque probablemente algo más baja a la del año pasado y con precios que además han tenido bajas muy marcadas en el último año.

Mientras tanto, en los cultivos de secano, como el maíz y la soja, sí veríamos impactos negativos de la falta de lluvias de estas últimas semanas, sobre todo en las chacras que se sembraron más temprano y en ciertas zonas del país. En particular a nivel del maíz hay chacras que ya tienen daños irreversibles y otras que siguen en carrera pero afectadas. Para la soja, mientras tanto, las lluvias esperadas para los próximos días van a ser clave para definir la situación.

GP: ¿Qué estiman ustedes en Exante para esta zafra de soja?

DM: Por lo que decía recién, el escenario climático no permite ser muy optimista en relación con los rendimientos. En nuestro escenario base asumimos un rinde en línea con el promedio de los últimos años, en unos 2.600 kg/há, que está muy por debajo del pico del verano anterior, pero que si no llegan las lluvias pronto puede quedar largo.

Por el momento, con ese supuesto de rinde medio y con una caída de área que URUPOV estimó en 10%, veríamos una reducción de la cosecha frente al año pasado, pero igualmente superando los 3 millones de toneladas.

Por otro lado, el precio internacional de la soja ha vuelto a repuntar después de haber corregido a la baja a fin de 2025, ante mayores compras chinas de soja estadounidense. Pero, con la incertidumbre productiva actual, no se vienen cerrando muchos negocios. Concretamente, los precios de estos días para la soja local rondan los US$ 370 la tonelada según la Cámara Mercantil.

Entonces, con esos supuestos de rendimientos y precios, nuestras estimaciones apuntan a márgenes por hectárea en el cultivo de soja rondando los US$ 240, que son inferiores a los del año pasado, pero todavía en terreno positivo. Ahora, como advertía antes, la evolución de las lluvias en las próximas semanas va a ser clave. Hoy los riesgos de rindes y resultados peores en la soja son altos. Y con un ciclo de invierno que no fue particularmente bueno como comentaba antes, todo hace indicar que vamos a cerrar una campaña agrícola 2025/2026 mirada en su conjunto bastante modesta en términos de resultados económicos.

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Foto: Gentileza de Agro Calafate

Presentan: Surco Seguros, Scotiabank y Becam

¿Vamos de vacaciones a El Calafate?

Vamos a ver el glaciar Perito Moreno. Hacemos un paseo en la nieve, sacamos fotos, volvemos fascinados.

Ahora… ¿a quién se le ocurriría pensar que, en ese mismo lugar, a solo 23 kilómetros del glaciar, se puede sembrar trigo y avena?

Bueno, a tres jóvenes agrónomos argentinos sí.

En Perspectiva Interior va hasta el sur del sur. Hasta El Calafate, Santa Cruz, para conocer un proyecto que ya hizo historia: la plantación y cosecha de trigo y avena más austral de la Argentina y posiblemente del mundo.

Gabriela Pintos y nuestro columnista el Ing. Agr. Carlos Amonte conversaron con el Ing. Agr. Tomás Ciurlanti, uno de los impulsores de Agro Calafate, protagonista de esta aventura productiva que acaba de lograr la primera cosecha de granos en la historia de la provincia.

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Foto: Javier Calvelo/ adhocFOTOS

Subió el precio de la harina: ¿Qué factores están detrás y cómo impacta en otros productos?

EMILIANO COTELO (EC): Los precios de varios commodities subieron fuertemente desde que Rusia invadió Ucrania. Algunos de esos aumentos ya empezaron a reflejarse en los precios al consumidor en el mercado local, como en el caso de la harina. En medio de un incremento fuerte de los precios del trigo, los molinos anunciaron la semana pasada un ajuste de 8% en el precio promedio de este producto de la canasta básica.

Vamos a repasar las dinámicas de esta cadena agroalimentaria. ¿Cuán importante es el trigo en la formación del precio de la harina? ¿Qué consecuencias tendrá el encarecimiento de este producto sobre otros rubros de la canasta?

Lo conversamos con la economista Delfina Matos, de Exante.

ROMINA ANDRIOLI (RA): Como comentaba Emiliano recién, la industria molinera anunció un aumento del precio de la harina que comenzó a regir el lunes de la semana pasada e incluso señaló que era posible que debieran realizar otra suba próximamente. Capaz podríamos empezar por comentar brevemente qué elementos están por detrás de estos anuncios.

DELFINA MATOS (DM): Si claro. Como decís a partir de la semana pasada se incrementó el precio de la harina en el mercado local. El aumento no fue único, depende del tipo de harina y del molino que la produce, pero según trascendió habría sido de un 8% en promedio. A su vez, se anticipó que seguramente habrá una segunda suba del precio de similar magnitud próximamente, la idea de la industria es fraccionar los aumentos para amortiguar el impacto sobre la demanda.

Yendo a tu pregunta de qué motivó este aumento, lo cierto es que los molinos habían anticipado a principios de mes que la suba del precio de la harina era inminente dada la disparada que tuvo el precio del trigo en el mercado internacional. La semana pasada hablamos acá de que los precios de los granos en Chicago estaban en valores realmente muy altos. En particular, la cotización del trigo en Chicago trepó hasta US$ 520 la tonelada, lo que supuso un aumento muy importante frente a los US$ 290 por tonelada en los que se ubicaba en diciembre y los US$ 240 la tonelada de un año atrás. Son valores incluso más altos a lo que llegamos a ver en el anterior auge de las materias primas que finalizó en 2014.

Sin embargo, en los últimos días el precio del trigo en Chicago tuvo una moderación respecto a los picos de días previos y en estos últimos días pasó a ubicarse cerca de US$ 400 la tonelada. Si bien siguen siendo valores históricamente altos, habría que ver si aquel segundo ajuste del precio de la harina que se había anunciado termina efectivamente materializándose.

RA: ¿Y qué tan directo es este pasaje del precio del trigo al de la harina? ¿Podemos repasar cómo funciona esta cadena?

DM: Bien. Empecemos por algunas cifras clave en esta cadena. En Uruguay se sembraron el invierno pasado unas 244.000 hectáreas con trigo, que resultaron en una cosecha de alrededor de 970.000 toneladas, eso supuso un crecimiento importante respecto a los dos inviernos previos, pero es un volumen todavía bastante menor a lo que llegaron a verse en el anterior auge de las materias primas.

De esa cosecha total, en el mercado doméstico los molinos consumen anualmente unas 400.000 toneladas y el resto es exportado. Si uno mira la historia del cultivo en nuestro país, hasta la década del 2000 se sembraba trigo esencialmente para abastecer a los molinos y solo esporádicamente había algún saldo exportable, pero eso cambió radicalmente a partir del 2004-2005 podríamos decir, cuando, junto con el crecimiento de la soja, empezó a verse en los inviernos un área de trigo mucho más amplia bajo un esquema de rotación con la soja y un saldo exportable cada vez más importante. ¿Por qué es importante esto? Porque desde que el trigo se consolidó como un rubro de exportación y la mitad o más de la mitad de la cosecha se exporta, la referencia de precios es internacional, más allá de ciertos desvíos en distintos momentos del tiempo, el precio del trigo local evoluciona con el precio del trigo en Chicago. Por eso es que para los molinos esta suba de precios del trigo en el mercado internacional supone una presión fuerte en el precio de su principal materia prima.

RA: Detengámonos un poco ahí. ¿Qué tanto incide el precio del trigo en la formación del precio de la harina?

DM: Para la harina, el trigo es el insumo principal. De acuerdo con los datos que manejamos en Exante, en números gruesos el trigo representa en torno del 60% de los costos totales de producción de harina. Por lo que sin duda la incidencia del costo del trigo sobre el precio de la harina es muy importante, pero obviamente no es 1 a 1, para tener una idea, una suba de 10% del precio del trigo supondría una suba del orden de 5% en el valor de la harina (si es que se la quiere trasladar en su totalidad).
Otra cosa a tener en cuenta es que el encarecimiento del trigo de los últimos meses incide en la formación del precio de la harina incluso cuando los molinos ya tenían comprado buena parte del trigo que precisan para procesar este año.

Habitualmente, los molinos se abastecen del trigo que van a procesar en el año en gran medida cuando finaliza la cosecha, más o menos en diciembre, y luego compran en menores volúmenes hasta mediados de año. Por lo que, si bien los molinos podrían haber hecho el grueso de sus compras previo a esta disparada más reciente del precio del trigo, los stocks siempre tienen un costo de oportunidad. Llegado el caso, los molinos siempre podrían vender ese trigo que tienen en stock a los precios actuales (en el mercado local o exportándolo). Para decidir usarlo en producir harina, los números tienen que cerrar. Dicho de otro modo, con esta suba fuerte del precio del trigo los stocks se están revalorizando enormemente y eso necesariamente debe trasladarse al precio de venta de la harina.

RA: Está claro que el precio de la harina correlaciona bien de cerca con el precio del trigo. Ahora, esta suba de la harina también terminaría incidiendo en el precio de otros productos de la canasta de consumo, ¿verdad?

DM: Si, la harina es un insumo importante en productos como los panificados y las pastas, entre otros, pero allí la incidencia de este insumo es menos fuerte que en el caso del trigo con la harina. Depende un poco de cada producto (no es lo mismo el pan que las galletitas), pero varios de los productos panificados usan varios insumos además de harina. Hay además mayor valor agregado en general, costos de packaging, de marketing, más gastos de distribución.

Por lo cual, seguramente veremos aumentos de precios en estos productos, pero no de la misma magnitud que en la harina. Según nuestras estimaciones, la elasticidad del precio de la harina al precio del trigo es de menos del 25%, esto quiere decir que cuando el trigo sube 10%, los productos panificados, en promedio, suben algo menos de 2,5%.

RA: Está claro. Antes de terminar, ¿qué impacto podemos esperar de este incremento excepcional del precio del trigo en la inflación de este año?

DM: La realidad es que el impacto es importante. En Exante estimamos que en promedio el rubro “panes y cereales” va a encarecerse en números redondos un 15% este año. Dado que este rubro tiene un peso en la canasta de consumo que ronda el 5%, esa magnitud de suba en los precios va a contribuir con unas ocho décimas a la inflación total del año (que estamos estimando en 7,5%) no es para nada menor esa incidencia.

Lógicamente, el impacto sobre cada consumidor o cada hogar dependerá de cuánto pesan estos productos en su canasta de consumo. En la canasta del IPC, como decía antes, los panificados en promedio tienen un peso de aproximadamente 5%, pero en los hogares de menores ingresos su incidencia suele ser mayor. Por tanto, el impacto del encarecimiento del trigo sobre el costo de la canasta de consumo sería todavía más importante para estos hogares.

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EMILIANO COTELO (EC): En las últimas semanas, los precios de los principales granos exportados por Uruguay mostraron subas fuertes en el mercado internacional. Ayer el precio de la soja cerró en unos
US$ 390 la tonelada en Chicago y el trigo superó los US$ 225 la tonelada… son valores en cualquiera de los dos casos muy altos… entre 20% y 30% superiores a los mínimos que llegaron a verse en la primera mitad del año.  

¿Qué está detrás de esta recuperación en los valores de los granos? ¿Qué implicancias y qué oportunidades plantea esta mejora de precios para la agricultura uruguaya? Lo conversamos con la economista Florencia Carriquiry, socia de Exante. 

ROMINA ANDRIOLI (RA): Florencia, Emiliano recién adelantaba que en estas últimas semanas se vieron subas realmente importantes en las cotizaciones de los granos en el mercado global. ¿Podemos repasar las principales cifras en ese sentido? 

FLORENCIA CARRIQUIRY (FC): Sí. La verdad es que venimos viendo en estas últimas semanas aumentos de precios bien importantes de varias materias primas en el mundo, que no sólo han revertido los ajustes bajistas que habíamos visto en la primera parte del año y en particular tras la llegada del coronavirus, sino que en algunos casos se están alcanzando valores que no veíamos desde hace varios años. 

Por ejemplo, como comentaba Emiliano, el precio de la soja en Chicago cerró ayer en unos US$ 390 la tonelada… Ese valor supone una suba de casi 30% desde los mínimos de finales de abril, cuando la oleaginosa cotizaba apenas arriba de los
US$ 300 la tonelada y de hecho es uno de los precios más altos desde que se produjo el ajuste de los valores de las materias primas en 2014.

De la misma manera, el trigo en Chicago, que había caído por debajo de los US$ 180 la tonelada a mediados de junio, subió también casi 30% desde esos niveles y está cotizando ahora en más de US$ 225 por tonelada, que es un récord en los últimos cinco años. 

Y finalmente, en el caso del maíz, pasamos de valores entre US$ 120 y US$ 130 la tonelada entre abril y julio (siempre en el mercado de Chicago) a precios actuales cercanos a los US$ 160 la tonelada. En este caso no se trata de precios tan altos en una perspectiva histórica (son nieles similares a los de años previos) pero no deja de ser importante la mejora que está procesando el mercado en los últimos meses. 

RA: Es claro que las subas están siendo realmente intensas… ¿qué está detrás de estas tendencias alcistas en los precios de los granos?

FC: Esta mejora se enmarca en un contexto global de mejora de expectativas tras el momento más agudo de la pandemia… Ayer Tamara comentaba sobre la corrección al alza que están teniendo los pronósticos de crecimiento en general y esa mejora de expectativas se ha reflejado en subas fuertes en las bolsas y ahora también a nivel de los mercados de materias primas. 

A nivel de los granos, en particular, estamos viendo una demanda muy firme desde China (las importaciones de soja desde China están teniendo un dinamismo muy fuerte), que se combina con algunas peores noticias del lado de la oferta… Por un lado, recientemente se revisaron a la baja las cifras de stocks de soja en Estados Unidos y por otro lado hay temores en relación con las condiciones climáticas de cara a la zafra del hemisferio sur y en particular de Brasil.  Y en el caso del trigo hay una menor oferta exportable de Ucrania y Rusia que son dos muy importantes exportadores de este cereal y la perspectiva de una menor cosecha Argentina… 

Y a todo esto se agrega, según ha trascendido en la prensa especializada, una presión creciente de compradores especulativos… que también estarían incidiendo en el rally reciente.

RA: ¿Y qué está sucediendo a nivel de otro grano relevante para nuestro país, como el arroz? Habíamos comenzado el año con subas de precios en este caso, de algún modo a contramano de lo que veíamos en los demás granos… ¿esta tendencia de suba se mantuvo en los últimos meses? 

FC: Es cierto que el arroz ha tenido una evolución bien diferente al de otros granos en lo que va de 2020. En la primera mitad de año (de hecho, ya desde mediados de 2019) tuvo una evolución alcista excepcional, con la referencia de arroz blanco de grano largo en Houston ubicándose en junio en unos US$ 670 la tonelada, que es un valor realmente muy alto en una perspectiva histórica… Como comentamos otras veces el arroz es lo que en economía llamamos un bien inferior… su demanda aumenta cuando caen los ingresos… con lo cual, la crisis global asociada al coronavirus tendió a reforzar la demanda por este cereal y a eso se agregó que en varios países productores y exportadores de Asia los gobiernos establecieron limitaciones a la exportación para asegurar el abastecimiento doméstico… 

Desde los picos de mediados de año, el precio del arroz blanco en Houston ha tendido a bajar (de nuevo a contramano de lo que hemos visto en otros granos), pero se mantiene en torno de los US$ 620-US$ 630 la tonelada, que no deja de ser un buen valor en una perspectiva histórica. 

RA: Sin dudas esta mejora de precios es una muy buena noticia para la agricultura en nuestro país… ¿verdad? ¿Cómo están viendo las perspectivas para este sector tan importante del agro uruguayo? 

FC: Claramente la mejora de precios es de una magnitud muy significativa y de mantenerse plantea perspectivas de una mejora relevante de la rentabilidad agrícola. 

Como es habitual las referencias de precios a nivel local están acompañando las tendencias de aumento del mercado internacional y tenemos al trigo de aptitud panadera con valores de más de US$ 210 la tonelada en el mercado interno y a la soja cotizando arriba de los US$ 370 la tonelada actualmente.  

Y por otro lado, más allá de que el dólar se ha mantenido estable en los últimos meses, es claro que en los últimos dos años hemos visto una suba del tipo de cambio significativa, que se ha traducido en una baja importante de los costos de producción medidos en dólares. 

Por lo tanto, en la medida en que el clima acompañe y permita rendimientos razonables, la combinación de menos costos y mejores precios va a permitir una recuperación importante de los márgenes en los principales cultivos. 

RA: ¿Tienen estimaciones concretas en ese sentido? 

FC: Sí, tenemos estimaciones. Para tener una referencia (porque siempre las estimaciones de escritorio son indicativas y están construidas para un modelo estándar de costos en cada caso), en los cereales de invierno (el trigo y la cebada) que están ahora en su fase final de desarrollo, con un supuesto de 3.600 kilos promedio por hectárea, estamos estimando márgenes antes de renta de la tierra arriba de los US$ 250 por hectárea, que es el mejor registro en unas cuantas zafras. Y, de nuevo, si el clima es mínimamente aceptable el próximo verano y permite alcanzar un rinde medio de 2.400 kilos por hectárea en la soja (que es mejor que el de la última campaña pero es muy inferior al que hemos visto en buenos veranos), el margen en esta oleaginosa podría superar los US$ 400 por hectárea en promedio, siempre antes de la renta de la tierra… 

Y a nivel del arroz, que venía de 4 o 5 zafras de pérdidas, también estaríamos viendo una mejora de los resultados desde el último verano. Y si asumimos un precio del arroz chacra estable en los US$ 10 por bolsa (ya neto de la retención para el pago del Fondo Arrocero) que se acordaron de modo preliminar para la última campaña, los márgenes tendrían una nueva mejora en el próximo ciclo… y podrían superar los US$ 230 promedio por hectárea previo a la renta de la tierra. 

En definitiva, este escenario de precios de los granos está dejando, como decíamos, una mejora muy interesante en los resultados agrícolas de este ejercicio 2020/2021 que está transcurriendo.

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Foto: Javier Calvelo / adhocFotos

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EMILIANO COTELO (EC): Ante mejores noticias en relación con la recuperación de la actividad económica en China y en las principales economías desarrolladas, los mercados financieros vienen mostrando una mejora relevante en las últimas semanas, con subas significativas de las bolsas y bajas apreciables en los niveles de riesgo país de las economías emergentes. 

Para conversar de esas tendencias recientes en los valores de las materias primas, estamos con la economista Florencia Carriquiry, socia de Exante. 

Florencia, recién adelantaba que en estas últimas jornadas se vieron subas importantes en las cotizaciones de algunos commodities. ¿Podemos comentar las principales cifras en ese sentido? 

FLORENCIA CARRIQUIRY (FC): Sí. La verdad es que venimos viendo en estas últimas jornadas aumentos relevantes de varios alimentos en el mundo, aunque no podemos perder de vista que, en general, vienen después de ajustes bajistas fuertes en los meses anteriores. El coronavirus ha supuesto mucha volatilidad en los mercados financieros en esta primera mitad de 2020 y los precios de los commodities no han escapado a esa situación. 

Por ejemplo, si vamos a los granos, el precio del trigo en Chicago había comenzado 2020 con aumentos importantes, llegó a cotizar en máximos de US$ 215 por tonelada a mediados de marzo y desde esos niveles bajó muy fuertemente en los meses siguientes, hasta caer por debajo de los US$ 175 la tonelada sobre fin de junio. Sin embargo, en estas últimas jornadas, las primeras señales de recuperación en la economía global, junto con malos resultados productivos en Francia y Rusia (que son dos exportadores muy importantes de trigo a nivel global) han contribuido a una recuperación fuerte de los valores, que volvieron al eje de los US$ 200 por tonelada. Aún estamos por debajo de los valores de inicios de año, pero son precios más altos que los vistos durante la mayor parte de 2019. 

Y algo similar estamos viendo en la soja, después de alcanzar picos de US$ 345 por tonelada a mediados de enero (siempre en la referencia de Chicago), el precio de la soja sufrió una caída marcada en las semanas siguientes (aunque con bastante volatilidad) y llegó a cotizar en torno de los US$ 300 la tonelada sobre fin de abril. Desde allí acumula un aumento significativo, recogiendo sobre todo una mayor demanda de China, la corrección a la baja de las estimaciones de área sembrada en Estados Unidos y previsiones climáticas algo más negativas para este verano del Norte. Con esos elementos por detrás, en estas últimas jornadas las cotizaciones de la soja en Chicago están apenas por debajo de los US$ 330 la tonelada, que son valores similares a los que teníamos a esta altura del año pasado. 

EC: ¿Y qué está sucediendo a nivel de otro grano relevante para nuestro país, como el arroz? Habíamos comenzado el año con subas de precios en este caso, a contramano de lo que se venía viendo en los otros productos ¿esta tendencia de suba se mantuvo en los últimos meses? 

FC: Sí. El arroz ha sido efectivamente una excepción a nivel de los mercados de alimentos en esta primera mitad del año. De hecho, ya desde mediados de 2019 las cotizaciones del arroz a nivel global venían subiendo y eso se mantuvo en lo que va de 2020. La referencia de arroz blanco de grano largo en Houston permaneció en junio en más de US$ 670 la tonelada, que es un valor muy alto, está 30% por arriba de los niveles de un año atrás. Hay que tener presente que el arroz es lo que en economía llamamos un bien inferior, su demanda aumenta cuando caen los ingresos, con lo cual, la crisis global asociada al coronavirus ha reforzado la demanda por este cereal y en eso también incidió el hecho de que en varios países productores y exportadores de Asia los gobiernos establecieron limitaciones a la exportación para asegurar el abastecimiento doméstico. 

Y luego también hubo novedades positivas en torno al precio de los productos lácteos en estas últimas jornadas. En particular, los precios de la leche en polvo entera, que venían bajando bastante en la primera parte del año, tuvieron una suba sorprendente en el remate de Fonterra de la última semana y recuperaron los US$ 3.200 la tonelada. Eso supuso un aumento de 14% respecto del valor de cierre del remate anterior, de mediados de junio y es un valor US$ 500 por tonelada más alto que los que llegaron a verse en el peor momento, entre abril y mayo. De hecho, es un precio superior ya al que teníamos a mediados de 2019.  

EC: ¿Y qué ha pasado a nivel de los precios de la carne? 

FC: Como comentamos otras veces, en el caso de la carne es más difícil seguir un indicador de referencia internacional, porque la carne es un commodity menos homogéneo y en donde inciden temas sanitarios, arancelarios y de calidad, que generan diferencias grandes en los valores de la carne entre los distintos mercados. Lo que nosotros en Exante  monitoreamos habitualmente como referencia es el precio medio de exportación que publica el INAC. 

En este caso el freno en la demanda de carne por parte de China – después de un 2019 que había sido extraordinariamente bueno – en los hechos comenzó antes de que surgieran los temores por el “coronavirus” y se profundizó luego con la pandemia. De esa manera, pasamos de precios medios de exportación de carne vacuna que a fines de 2019 estaban en picos históricos, de entre US$ 4.300 y US$ 4.500 la tonelada carcasa, a valores en torno de los US$ 3.500-US$ 3.600 la tonelada sobre mediados de mayo. A partir de esos niveles también las cifras de INAC parecen indicar cierta recuperación de los precios de exportación de la carne vacuna, que están en estas últimas semanas en torno de los US$ 3.800 la tonelada e incluso algo más también. Habrá que ver si esta mejora del último mes se sostiene. La verdad es que en este caso estamos debajo de los precios vistos en la segunda mitad del año pasado pero siguen siendo precios relativamente altos en términos históricos. 

EC: Está claro, Florencia. Ahora, antes de terminar. Desde la perspectiva de Uruguay también resulta importante la evolución de los precios del petróleo, que al igual que los demás commodities tuvieron subas significativas en las últimas semanas, ¿verdad? 

FC: Sí, las cotizaciones del petróleo también han mostrado mucha volatilidad en lo que va del año. Habían comenzado el año bajando impactados por la perspectiva de una menor demanda china, pero tras la propagación del coronavirus al resto del mundo y ante la perspectiva de una gran crisis mundial, los valores cayeron abruptamente entre marzo y abril. Recordemos que llegamos incluso a ver la rareza de que la cotización West Texas cerró en alguna jornada sobre mediados de abril en terreno negativo, debido a las restricciones de almacenamiento en Estados Unidos. Lo cierto es que en promedio abril marcó un mínimo de apenas US$ 17 el barril West Texas y menos de US$ 27 el barril de la calidad Brent. Desde esos mínimos los precios vienen subiendo y la recuperación se está afirmando en las últimas semanas. Actualmente las cotizaciones del crudo se ubican entre US$ 40 y US$ 43 por barril (dependiendo del tipo), es decir, en torno al doble de lo que vimos en el peor momento, aunque, de todos modos, todavía son precios 30% o 35% menores a los de principio de año. 

En cualquier caso, desde la perspectiva de los términos de intercambio para Uruguay, podemos decir que en el balance entre la evolución de los principales precios de exportación y los precios del petróleo las tendencias de los últimos meses vienen siendo favorables a nuestro país.

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Foto: Javier Calvelo / adhocFotos

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ROMINA ANDRIOLI (RA) —En ese marco y de cara a este nuevo año que está comenzando, nos pareció un buen momento para repasar como han venido evolucionando en estos últimos meses los precios de los commodities más relevantes para nuestro país. Lo conversamos con la economista Florencia Carriquiry, de la consultora Deloitte.

Florencia, recién adelantaba que el informe del USDA que se presentó el jueves pasado, planteó algunas novedades interesantes respecto a la oferta de soja y de trigo en EEUU y generó aumentos en los precios de estos productos ¿Podemos comentar las principales cifras en ese sentido?

FLORENCIA CARRIQUIRY (FC) —Si claro. Como decías, el informe supuso algunas sorpresas. A nivel de la soja, el USDA recortó más de lo esperado la proyección sobre los stocks finales de esa oleaginosa en EEUU y, de esa manera, el precio en Chicago subió más de US$ 10 por tonelada en sólo dos jornadas y alcanzó a US$ 384 por tonelada en el día de hoy. Hay que tener presente que, aunque con oscilaciones, los precios de la soja ya venían recuperándose en el transcurso de 2016 (subieron más de 14 % en el conjunto del año pasado). Y, en ese marco, las cotizaciones locales de la soja están alcanzando en estas últimas jornadas los US$ 370 por tonelada… son valores obviamente muy inferiores a los que se vieron en los momentos pico (cuando la soja cotizaba por encima de los US$ 500 por tonelada) pero de todos modos están al menos US$ 50-60 dólares por tonelada por encima de los precios ue teníamos en el mismo momento de la zafra pasada. Esto obviamente plantea un escenario mucho más favorable para esta campaña de verano que está transcurriendo, que además también en términos climáticos viene siendo buena, al menos por el momento.

RA —También hubo novedades favorables en el caso del trigo, ¿verdad?

FC —Sí. A nivel del trigo el informe del USDA confirmó un recorte fuerte del área sembrada en EEUU, que se estaría ubicando en el menor nivel desde 1909… en más de cien años como decías al inicio. En ese marco, los precios del trigo también han venido subiendo, aunque en una magnitud menor… Concretamente, después de haber estado en torno de los US$ 150 por tonelada en casi todo el segundo semestre del año pasado y caer incluso por debajo de los US$ 140 por tonelada al inicio de diciembre, en estas últimas jornadas el trigo está cotizando en unos US$ 157 por tonelada. Siguen siendo valores históricamente bajos, pero son los mayores desde julio-agosto del año pasado, cuando se procesó un ajuste fuerte en los valores de este cereal. De todas maneras y a diferencia de lo que decía recién para la soja, en este caso estamos todavía con precios bastante menores a los que teníamos en el mismo momento un año atrás.

RA —¿Esa recuperación que estamos viendo en los precios de la soja y del trigo, se está dando también a nivel de otros granos? Estoy pensando en particular en el arroz, que es otro cereal relevante para el sector agropecuario uruguayo…

FC —No. Allí los últimos datos no han sido favorables. La referencia del arroz blanco en Houston viene bajando significativamente en los últimos meses y cerró 2016 por debajo de los US$ 460 la tonelada. Se trata de precios más de 10 % menores a los de un año atrás y de hecho estamos en los valores más bajos en más de seis años en este cereal.

RA —¿Y cómo vienen evolucionado los precios de otros commodities que Uruguay exporta? Los lácteos venían teniendo subas interesantes ¿verdad?

FC —Sí. Los precios de los lácteos habían sido de los que más habían caído durante años pasados y desde inicios del año pasado comenzaron a registrar una recuperación muy significativa, sobre todo en la medida en que la producción en varios exportadores importantes a nivel mundial comenzó a caer. Por ejemplo, los precios de la leche en polvo entera en Oceanía pasaron de ubicarse en un mínimo de menos de US$ 2.000 por tonelada en febrero a cotizar en torno a los US$ 3.200 por tonelada actualmente. Si bien en los últimos remates de Fonterra se interrumpió la tendencia alcista de meses previos, de todas maneras, estamos actualmente con precios de los productos lácteos más de 50 % superiores a los que teníamos un año atrás.

RA —Y siguiendo con los rubros ganaderos, ¿cuál está siendo la evolución de los precios a nivel de la carne?

FC —En el caso de la carne siempre es más difícil seguir un indicador de referencia internacional. La carne es un commodity menos homogéneo y en dónde hay una cantidad de temas sanitarios, arancelarios y de calidad que generan valores muy diferentes entre los diferentes mercados. Por eso en el caso de la carne vacuna, nosotros en Deloitte seguimos como referencia el precio medio de exportación que publica el INAC. Esta referencia de precios mostró una baja apreciable en el transcurso de 2016 y se ha tendido a estabilizar en los últimos meses en torno de los US$ 3.300-US$ 3.400 por tonelada peso carcasa… No son valores bajos en una perspectiva histórica, pero estamos hablando de precios algo más de 10 % menores a los de un año atrás.

En definitiva, Romina, hay situaciones mixtas entre los principales productos que Uruguay exporta, pero en promedio la evolución ha sido favorable para nuestro país en estas últimas semanas. De hecho, el Índice de Precios de Commodities Relevantes (IPCR) que elaboramos en Deloitte, que resume de alguna manera lo que está pasando con los principales commodities exportados por nuestro país (que son la carne, la soja, el trigo, la leche en polvo, el arroz y la celulosa) viene mostrando una recuperación en los últimos meses. En diciembre este indicador (que pondera esos productos según su peso en nuestras ventas al exterior) tuvo una suba de casi 3 % frente a noviembre y si comparamos con los niveles mínimos de marzo-abril del año pasado el aumento es de casi 7 %.

RA —Ahora, Florencia, al mismo tiempo los precios del petróleo también han tenido un repunte fuerte en los últimos meses. Eso para nuestro país es una mala noticia, ¿no? ¿Cuál es el balance entonces en materia de precios de los commodities al inicio de este 2017?

FC —Es cierto que los valores del petróleo han subido mucho en las últimas semanas. Hay que recordar que sobre fines de noviembre hubo una reunión de la OPEP en la que los miembros de ese cartel acordaron un tope máximo de producción para el año 2017, que de hecho supone recortar la oferta en los próximos meses. Y, además, en estas últimas semanas, varios países productores de petróleo, que no forman parte de la OPEP, se “unieron” a esa intención de reducir la producción… Frente a ese panorama, el precio del crudo ha tenido un repunte muy significativo. La referencia del petróleo Brent pasó de menos de US$ 45 el barril a mediados de noviembre a unos US$ 56 por barril actualmente… eso supone un incremento de 24 % en cuestión de sólo un par de meses…

Desde la perspectiva de los términos de intercambio para nuestro país, en estas últimas semanas ha sido mayor el incremento de precios del petróleo que el que han mostrado promedialmente nuestros valores de exportación, pero no podemos perder de vista que en los últimos años (con el ajuste que mostraron los commodities a partir de 2014), el precio del petróleo había bajado bastante más que los de varios de nuestros principales productos de exportación.

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Agro En Perspectiva
Viernes 11.11.2016

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Agro En Perspectiva
Lunes 04.07.2016

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Gabriel Carballal/EnPerspectiva.net

El movimiento que se puede apreciar por estos días recorriendo las rutas nacionales está ligado a las actividades rurales que se desarrollan en cada región en esta época del año. Rosanna Dellazoppa nos cuenta hoy a qué responde el “color” de lo que podemos ver.

Agro En Perspectiva
Jueves 10.12.2015

¿Han hecho ruta por estos días? Diciembre tiene claramente un movimiento mayor de autos en las carreteras, sobre todo los fines de semana. Los destinos pueden ser múltiples; nuestro país es generoso en ofertas naturales, y a todos nos gusta cambiar la rutina. Pensando en ello y, como siempre, tratando de acercarnos a las actividades rurales, Rosanna Dellazoppa va a contarnos hoy a qué responde el “color” de lo que podemos ver por el campo en estos días.

ROMINA ANDRIOLI (RA) —Buen día Rosanna. Primero, vamos a ubicar las actividades productivas trazando líneas imaginarias que sigan las principales rutas. ¿Te parece?

ROSANNA DELLAZOPPA (RD) —Perfecto. A grandes rasgos trataremos de hacer un pantallazo global y obviamente lo que veamos estará asociado hacia la dirección en que nos movamos. Si nos quedamos al sur estamos en plena cuenca lechera pero también granjera. Hacia Colonia predomina la lechería y agricultura, pero también ahora camiones con madera. Hacia el litoral básicamente agricultura y camiones con madera. Hacia el este y  norte más ganadero, arrocero y forestal y hacia el centro ganadería con agricultura y forestación. Un panorama variado y para todos los gustos.

RA —Y en el recorrido, Rosanna, ¿con qué podemos encontrarnos?

RD —Ubicados en el mapa y cada uno pensando en su destino… ¿qué se puede observar? Podemos ver por ejemplo tanto sembradoras como cosechadoras. Las cosechadoras tienen una plataforma delantera grande que gira y recoge el grano. Ya queda muy poco, pero puede aun verse algún cultivo de invierno: trigo, cebada, avena, raigrás. Si vemos una sembradora puede ser de sorgo o de soja también ya en las fechas finales de siembra.

Además pueden ver enfardadoras, es decir, máquinas que recogen lo que llamamos las colas de trilla, o sea la paja que queda luego de la cosecha de los cultivos de invierno. Esa fibra se recoge en forma de fardo para alimentar luego al ganado en invierno, que es cuando falta pasto. Esta actividad típica de los tambos que son los más exigentes en comida para la producción de leche, hoy se está viendo con mucha frecuencia en chacras de agricultores. Los cultivos que se sembraron como puente verde para no dejar el suelo descubierto fueron pastoreados por el ganado, y enfardados, previo a la siembra de soja. En resumen, alguna siembra de segunda, o sea atrás del trigo o cebada, algún mosquito trabajando, alguna cosechadora, rastrojos de trigo y cebada (la pajita seca que queda luego de cosechar el grano) y la soja emergiendo de la paja y pintando de verde un paisaje que hasta unos días parecía amarillo.

En Flores, soja de segunda recién sembrada en rastrojo de canola al frente y de trigo al fondo. Al medio, el verdor de una soja de primera ya nacida. Crédito: Gabriel Carballal/EnPerspectiva.net

RA —¿Vamos a otros rubros?

RD —Claro, a los que les gusta pasear por Melilla, están en plena cosecha de durazno y se visualizan al mismo tiempo las peras y manzanas creciendo a pasos agigantados. Dado la falta de agua, si el predio tiene riego, ustedes verán que está a pleno.

A campo podrán ver en algún caso una estructura gigante como un brazo desplegado que tiene boquillas que largan agua. Eso también es riego, solo que en cultivos extensivos, que también han sufrido la falta de agua y las altas temperaturas.

RA —¿Y si nos movemos, por ejemplo, hacia las termas?

RD —Bueno, además de pasar por las situaciones agrícolas ya mencionadas, también  pueden ver arroz. Las siembras están terminadas, es un área similar al 2014, y dado que el 80 % fueron sembradas antes del 10 de noviembre verán chacras en pleno riego, como si estuvieran inundadas.

RA —La mayoría del país gira en torno a la ganadería. ¿Qué podemos ver de esta actividad?

RD —Algunos corrales de engorde que van vaciándose y animales pastoreando en los bajos de la agricultura, o sea en los lugares que no se puede ni debe sembrar.

La cría es el centro de todas las actividades ganaderas. El productor está clasificando  rodeos, vacas paridas, realizando trabajos de inseminación. Y los más pioneros preparando la logística para los destetes precoces. Ustedes ven una vaca con su ternero, vaca que sufrió por el clima durante su preñez y que para volver a estar apta para dar otro ternero debe recuperar estado. Para ello existe hoy esa tecnología que permite separar al ternero, alimentarlo y que esa vaca se recupere al no tener que amamantar. Los campos están aún verdes pero sintiendo la poca lluvia, mucho viento oreador y altas temperaturas. Lentamente empieza a cambiar.

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Foto: Al fondo, máquina trilladora trillando trigo; al frente, soja de primera, departamento de Soriano. Crédito: Gabriel Carballal/EnPerspectiva.net.

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