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En Argentina el dólar blue cerró ayer la jornada a 495 pesos, un aumento de 18% con respecto al martes anterior, cuando la cotización fue de 418 pesos.

Mientras los analistas señalan que el alza refleja los problemas de la economía argentina, especialmente la inflación, el presidente, Alberto Fernández, responsabilizó a la oposición:

"Es una práctica permanente de la derecha argentina. Primero instalan rumores a la mañana, operan durante todo el día y, cuando termina la tarde, retiran su rentabilidad del mercado cambiario. De ese modo, lastiman el ahorro de la mayoría de los argentinos. Siempre han hecho lo mismo".

En la misma línea, pero en un tono más moderado, el ministro de Economía, Sergio Massa, escribió en Twitter: “Hace varios días que vivimos una situación atípica de rumores, versiones, falsos informes y su consecuente impacto en los instrumentos financieros vinculados al dólar”. A continuación, Massa añadió: “Vamos a usar toda las herramientas del Estado para ordenar esta situación”, y mencionó específicamente a la Justicia Penal Económica, la Unidad de Información Financiera y la Comisión Nacional de Valores.

El ministro también señaló que el gobierno sigue trabajando en acuerdos con organismos multilaterales para fortalecer las reservas de dólares.

En el marco de la corrida cambiaria, Fernández se reunió ayer con el presidente de Banco Central, Miguel Angel Pesce, sin que trascendiera sobre qué hablaron. El mandatario dijo estar "trabajando muy consustanciados" con Massa y aseguró que "nunca estuvo en discusión" la continuidad de Pesce al frente del Banco Central.

Sin embargo, economistas consultados por medios argentinos señalan que en la medida que la inflación siga acelerándose (fue de 104% en los últimos 12 meses) la gente se va a refugiar cada vez más en el dólar para intentar preservar su poder de compra, por lo que la moneda extranjera seguirá aumentando.

Profundizamos sobre la situación en el país vecino con nuestro corresponsal en Buenos Aires, Fernando Gutiérrez.

La entrada En Argentina se disparó el dólar blue y Alberto Fernández acusa a la oposición de "instalar rumores" para impactar en la economía. Análisis de Fernando Gutiérrez, corresponsal en Bs. As. se publicó primero en Radiomundo En Perspectiva.

La Hora Global
T02P12

En este programa:

• La Sociedad del Riesgo.
• Las miradas sobre el Acuerdo de Abraham: Análisis

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LA SOCIEDAD DEL RIESGO

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Fuente: El País de Madrid

En los años 1980, tras la catástrofe de la central nuclear de Chernóbil, el sociólogo alemán Ulrich Beck publicó La sociedad del riesgo. El concepto adquirió enorme popularidad, y Beck se convirtió en un referente de la sociología para mi generación. Hace 10 años, tuve la oportunidad de asistir a los seminarios que organizaba en Londres. Muchas de sus observaciones son de enorme actualidad en esta crisis sanitaria y, si no hubiera fallecido en 2015, su aportación al análisis de la situación que vivimos hubiera sido, pienso, especialmente esclarecedora.

Para Beck, la sociedad contemporánea es una sociedad del riesgo en el sentido de que “está crecientemente ocupada en debatir, prever y gestionar riesgos que ha generado ella misma”: desde catástrofes naturales, consecuencia del cambio climático, hasta pandemias y terrorismo. “Los riesgos”, decía, “existen en un estado de permanente virtualidad y solo se vuelven ‘de actualidad’ en la medida en que se anticipan”. Su existencia virtual no es posible “sin técnicas de visualización, sin formas simbólicas (como el cine), sin medios de comunicación, etcétera”. Sin esta presencia virtual, “los riesgos no son nada”. A su vez, la anticipación del desastre, “produce una compulsión a actuar”. Ahora bien, explicaba Beck, “si se anticipan catástrofes cuyo potencial de destrucción nos amenaza a todos, se quiebra el cálculo de riesgo basado en la experiencia y la racionalidad”. En la actualidad, “hay que tener en cuenta todos los escenarios posibles”, aun los más improbables. “Al conocimiento extraído de la experiencia y la ciencia hay que añadir la imaginación, la sospecha, la ficción, el miedo”. Como consecuencia, “el límite entre la racionalidad y la histeria se vuelve borroso”. Es más, argumentaba el sociólogo, dado que esperamos de los políticos que eviten riesgos a toda costa, “estos pueden verse obligados a proclamar una seguridad que no pueden avalar”. A fin de cuentas, “el coste político de la inacción es mucho más alto que el de la sobrerreacción”. Y, vaticinaba, “no va a ser fácil, en un contexto de promesas estatales de seguridad y de unos medios de comunicación hambrientos de catástrofes, limitar y prevenir un juego de poder diabólico con la histeria del no saber”. “No me atrevo siquiera a pensar en intentos deliberados de instrumentalizar semejante situación”, concluía.

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La Hora Global: 60 minutos para comprender el nuevo desorden mundial

Este nuevo programa de Radiomundo busca analizar los hechos internacionales, no solo las noticias. Es un momento de profundos cambios de índole social, político y económico en todo el planeta, que incluyen desde la presidencia de Donald Trump en EEUU, el Brexit y la crisis de los refugiados en Europa y el viraje ideológico en América Latina, hasta una China protagonista como potencia mundial. Nada surge de la nada: la objetividad y un enfoque descriptivo serán en este programa buenas herramientas para llegar a conclusiones, entendiendo causas y consecuencias.

Conduce: Gustavo Calvo. Con Leo Harari y Carolina Rico
Emisión: Martes y jueves de 15 a 16 hs

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La Hora Global
T02P11

En este programa:

• La deuda: un relato argentino con Carlos Fara
• UE: la Doctrina Sinatra

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DEUDA: UN RELATO ARGENTINO

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Carlos Fara

Es Director Ejecutivo de Carlos Fara & Asociados desde 1991. Licenciado en Ciencia Política de la Universidad del Salvador. Especialista en Opinión Pública, Campañas Electorales, Estrategias de Comunicación y Marketing Gubernamental.

Fue profesor del INAP, la Universidad Católica de Santa Fe, la Universidad de Buenos Aires, la Universidad Juan A. Maza (Mendoza) y la Universidad Nacional del Nordeste en Argentina, y del ITAM (México).

Ha dictado seminarios en EEUU, Uruguay, Chile, México y España.

• «Mas allá del relato, el problema está resuelto».
• «Argentina tiene otros problemas además de la deuda».
• «Alberto Fernández está siendo menos moderado de lo que prometió».
• «Este es un tercer mandato de Cristina, más que un nuevo kirchnerismo».
• «No veo una crisis institucional».
• «La oposición no esta muerta, más bien está esperanzada por lo que ve son contradicciones del gobierno».

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UE – CHINA : LA DOCTRINA SINATRA

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Fuente : Politica Exterior : https://www.politicaexterior.com/producto/la-doctrina-sinatra/#:~:text=Para%20no%20quedar%20aprisionada%20entre,poder%20de%20los%20que%20dispone.

Todo ha cambiado en la relación entre Estados Unidos y China desde que, a principios de este año, firmaban en Washington el acuerdo que debía poner fin a la guerra comercial iniciada en 2018. Hoy su rivalidad se extiende a todas las áreas, con cierres de consulados y recriminaciones mutuas, reflejando la competencia por la supremacía geopolítica mundial entre las dos grandes superpotencias como si de una nueva guerra fría se tratara.

¿Ha sido el coronavirus lo que ha producido este cambio? Aunque ese ­inesperado y exógeno agente no entienda de ideologías, sin duda ha actuado como un catalizador de una rivalidad subyacente que va a ser el factor geopolítico determinante de la época posvirus.

El papel de la Unión Europea en ese escenario y cómo hacer frente a una China que desarrolla con determinación su nueva estrategia global es una cuestión fundamental para nuestro futuro. Y solo la podremos contestar positivamente desde la unidad entre los Estados miembros y la capacidad de utilizar nuestros instrumentos comunitarios, en particular el poder de nuestro mercado único. La unidad es fundamental en todos los terrenos de nuestra relación con Pekín, porque ningún Estado europeo es capaz de defender solo sus intereses y sus valores frente a la dimensión y la potencia de China, a la que necesitamos para resolver los grandes problemas globales, desde las pandemias al cambio climático o la construcción de un multilateralismo eficaz…

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La Hora Global
T02P10

En este programa:

• Quién paga el difuso costo de la crisis: con Joaquín Thul

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QUIÉN PAGA EL DIFUSO COSTO DE LA CRISIS

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Joaquin Thul
Es licenciado en Economía por la Universidad ORT y máster en Economía Financiera por la City University of London.
En Uruguay, trabajó para American Express Bank y EFG Private Bank, y el BID.
Radicado en Londres desde 2010, trabaja como economista en el Depto. de Análisis Macroeconómico de EFG Asset Management.
Es miembro de la Academia Nacional de Economía del Uruguay.

• «Los Bancos Centrales y la Unión Europea tomaran los riesgos, pero la deuda crecerá».
• «América Latina era la región que venía creciendo menos».
• «América Latina tuvo una tormenta perfecta: caída del PBI, desaceleración del comercio, caída de demanda de sus productos y caída del precio internacional de los commodities».
• «En Asia todos crecen por debajo del 4%».
• «A diferencia de la salida de la Segunda Guerra Mundial, ahora no hay que reconstruir infraestructura, se apagó la llave general pero el sistema estaba funcionando. Se deberá recuperar el empleo».
• «No se puede inventar la rueda, hay instrumentos a utilizar. Las tasas ya venían bajas, lo que nos queda es el estímulo fiscal y por ende mayor aumento del gasto».
• «América Latina no tiene un Banco Central Latinoamericano. Cada país deberá auto financiarse a través de los organismos multilaterales».
• «Las reglas fiscales son necesarias».
• «Colombia, Perú y Chile tienen buen comportamiento fiscal con reglas fiscales».
• «Brasil esta moviendo todas las perillas. Es un referente en manejo macroeconómico, es un ejemplo a seguir, pero no va a pagar el costo de otro comportamiento en otros países».

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EMILIANO COTELO (EC): Las referencias “no oficiales” de tipo de cambio en Argentina están cotizando en los últimos días por encima de los AR$ 100. 

Eso se da en un contexto muy particular, en el que a la crisis económica que está sufriendo el mundo entero por el coronavirus se le agregan algunos “ingredientes” locales. Con ese panorama cambiario y con la noticia de que el gobierno argentino finalmente presentó una oferta a los tenedores de bonos para reestructurar la deuda externa, les proponemos poner el foco en las perspectivas que se están manejando para los próximos meses en Argentina. Estamos para eso en diálogo con la economista Tamara Schandy, socia de EXANTE.

¿Cuán fuerte está siendo la revisión de pronósticos de PIB en Argentina? Te lo pregunto porque a diferencia de otras economías, Argentina ya venía en recesión antes de la irrupción del coronavirus.

TAMARA SCHANDY (TS): Sí, es cierto. El PIB de Argentina cayó 2,5 % en 2018, bajó 2,2 % más en el promedio del año pasado y varios indicadores de actividad divulgados sobre inicios de este año y previos al brote del virus seguían mostrando un desempeño pobre. Para este año hay mucha dispersión en las opiniones respecto a la magnitud del impacto que se verá en la actividad por el coronavirus, pero los analistas en general aguardan una caída adicional de al menos 4 % del PIB. Si miramos las proyecciones del FMI en su último informe global, la perspectiva es incluso un poco más dura, con una previsión de caída del PIB de 5,7 % para este año. 

La magnitud de caída no es tan excepcional en una perspectiva global (hay otros países para los cuales se proyectan descensos de esa magnitud o incluso mayores), pero como el punto de partida de Argentina es bajo, ese pronóstico implica niveles de actividad realmente reducidos en una perspectiva histórica. Si se cumple el pronóstico del FMI, el PIB de Argentina este año sería comparable al de 2008 o 2009. Retrocedemos a niveles de más de una década atrás. 

EC: ¿Cómo repercute eso en el frente fiscal? Me imagino que limita mucho la capacidad del gobierno para tomar medidas ante la crisis sanitaria.

TS: Sí, en realidad somos varios los países que entramos a esta crisis con poco espacio fiscal. Lo que es particularmente severo en Argentina es que hay un claro problema de financiamiento para el déficit. 

A fines de 2019 el déficit primario de Argentina (sin considerar el pago de intereses de deuda) no era tan grande; se ubicaba en 0,4 % del PIB. Pero con el costo de las medidas que se están tomando por el coronavirus y con el impacto que cabe esperar en la recaudación con un contexto de recesión, se está proyectando un deterioro muy fuerte. De hecho los números de marzo ya fueron muy malos: los ingresos del gobierno cayeron 12 % interanual en términos reales y el gasto primario subió 15 % interanual. Con este tipo de cifras, los analistas están manejando proyecciones de déficit primario de alrededor de 4 % o 5 % del PIB este año. 

Pero como decía antes, la realidad es que el principal problema que enfrenta Argentina hoy no es la magnitud del déficit en sí, sino cómo va a financiar ese déficit. Ya venía con una limitación fuerte de acceso a los mercados internacionales de deuda y, a diferencia de Uruguay, por ejemplo, no tiene un “colchón” de líneas de contingencia con multilaterales. Por eso, en este escenario está creciendo el riesgo de que la alternativa a la que recurra Argentina sea la monetización del déficit fiscal. 

EC: ¿A qué te referís con monetización del déficit? 

TS: A que el Banco Central aumente la cantidad de dinero para financiar al gobierno. De hecho, esto es algo que ya estamos viendo desde marzo, con la cantidad de dinero en circulación aumentando de forma cada vez más intensa. Los últimos datos marcan incrementos del orden de 70 % – 80 % interanual. Tiene sentido que en una economía como Argentina donde la inflación es alta (48 % interanual en marzo) veamos un incremento del circulante, pero el ritmo que estamos viendo en las últimas semanas es mucho más que eso. Y además se está dando en un momento en el que la demanda real de dinero probablemente está cayendo fruto de la recesión. Más oferta de dinero en un contexto de menos demanda es una receta para más inflación. En Argentina algunos hablan de riesgo de hiperinflación incluso, como en los 80’s. No estamos allí y nosotros pensamos que hay varias vías de salida antes de llegar a esa situación, pero hay cierto riesgo de desborde inflacionario si Argentina no logra otros mecanismos de financiamiento para su déficit fiscal. 

Por otro lado, esa expansión monetaria pone presión sobre el dólar. Si bien no vimos variaciones relevantes del dólar oficial en las últimas semanas, las cotizaciones alternativas se dispararon. 

EC: Sí. Adelantaba al inicio que las cotizaciones “no oficiales” como el “dólar blue” o el “contado con liqui” están arriba de AR$ 100 desde la semana pasada. ¿Eso anticipa que habrá más devaluación también a nivel del dólar oficial?

TS: Hoy Argentina está con un cepo cambiario fuerte. Eso explica por qué el dólar “oficial” subió menos que en otros mercados emergentes en este último mes y medio, que fue de fuerte depreciación de estas monedas. Esas presiones externas sí son visibles en las cotizaciones paralelas y a esas presiones externas se agregan estos “ingredientes locales” que también afectan expectativas. Si tenemos mayor emisión monetaria y riesgos de escalada inflacionaria, es natural que veamos presión adicional en el dólar. 

Las brechas con las referencias oficiales están en niveles comparables a los del cepo de Cristina Fernández. Por ejemplo, el “dólar blue” cotizaba ayer en AR$ 110. La diferencia con el minorista oficial pasó de 22 % en marzo (ya era grande) a 61 % en abril. Este tipo de diferencias suele señalizar que hay un ajuste del dólar oficial por delante, pero también tengamos presente que las brechas pueden durar mucho tiempo (varios años si miramos la experiencia del anterior cepo). 

EC: A fines de la semana pasada conocimos la propuesta de reestructura de la deuda externa que el gobierno argentino presentó a los acreedores. ¿Qué cabe esperar de ese proceso? 

TS: Es un tema particularmente importante para las necesidades de financiamiento en dólares. Recién hablábamos del déficit fiscal y el riesgo de que se monetizara. Ésa es una salida posible para cubrir las necesidades de financiamiento en pesos, pero Argentina también va a precisar dólares, porque tiene vencimientos de deuda en dólares y tiene que pagar intereses de deuda en dólares, a acreedores privados y al FMI y no tiene muchas reservas para hacer frente a esos pagos. 

La verdad es que en 2020 en particular esas necesidades no son tan grandes. No lo son en buena medida porque Argentina ya “defaulteó” toda la deuda en dólares emitida bajo jurisdicción local; dijo que no va a pagar al menos hasta fin de año unos US$ 10.000 millones que vencían en 2020. 

Actualmente le queda pagar entonces algo así como US$ 3.000 millones de la deuda emitida bajo jurisdicción extranjera, que es la que ahora está proponiendo canjear. Lo hace para diferir esos pagos pero también, obviamente, los de los años que vienen. 

EC: ¿Cómo es la propuesta?

TS: Sin entrar en detalles, lo más sobresaliente es que Argentina pide 3 años de gracia y quitas de capital y de intereses. Es bastante agresivo el planteo de que no va a pagar nada hasta 2023, cuando de hecho va a haber incluso otro gobierno. Pero hay que destacar también que la reacción en los mercados no fue mala. De hecho, vimos en los días posteriores al anuncio un aumento en el precio de los bonos y una caída del riesgo país. 

Cerrar una reestructura de la deuda sería un gran alivio para Argentina pero por ahora no hay ninguna certeza.

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Foto: AFP

La entrada La recesión y el coronavirus hacen rebrotar problemas fiscales en Argentina se publicó primero en Radiomundo En Perspectiva.

EMILIANO COTELO (EC): La economía uruguaya ingresó súbitamente en recesión a mediados de marzo, a raíz de las medidas de distanciamiento social que debieron adoptarse para evitar una propagación rápida del coronavirus.

Para hacer frente a los impactos económicos más severos de esta crisis, el gobierno tomó medidas en el frente fiscal y el Banco Central también dispuso de algunas medidas para favorecer el crédito.

De todos modos, está claro que muchas empresas enfrentan un panorama de grandes desafíos económico-financieros y surge la pregunta entonces de qué tan preparadas están las empresas uruguayas para enfrentar este contexto.

Justamente, a propósito de este asunto, Exante divulgó el viernes pasado un informe sobre la situación financiera de las empresas uruguayas. Para examinar las principales conclusiones de ese estudio tenemos en línea al economista Pablo Rosselli, socio de la firma.

Para comenzar, ¿de dónde surgen los datos que estuvieron publicando en Twitter el viernes pasado?

PABLO ROSSELLI (PR): En Uruguay no tenemos un mercado de acciones y deuda de empresas muy importante y entonces no encontramos allí un volumen significativo y detallado de información financiera como sí pasa en otros países.

Sin embargo, muchísimas empresas (las que facturan una cifra superior a unos 3 millones de dólares por año) están obligadas a presentar sus estados financieros una vez al año en la Auditoría Interna de la Nación, cualquiera puede acceder a esa información pagando un precio por cada balance de empresa que solicite.

A partir de esa información, en Exante armamos una base de datos (LINCE) con información financiera de unas 2.000 empresas.

EC: ¿Qué tan representativa es esa base de empresas que tienen ustedes?

PR: Lógicamente, en Uruguay hay muchísimas empresas. Según el INE, en Uruguay hay unas 30.000 empresas, entre grandes, medianas y pequeñas (además de unas 150.000 micro empresas).

Nuestra base de 2.000 empresas tiene unas 800 empresas grandes, que facturan más de US$ 10 millones por año (aunque en cualquier comparación internacional una empresa de US$ 10 millones de facturación no es en absoluto grande) y unas 1.200 empresas medianas y pequeñas, que facturan menos de US$ 10 millones.

Podemos decir que la base de datos proporciona una información muy robusta para el segmento de empresas grandes, porque tenemos información para la gran mayoría de ellas y que proporciona una información razonablemente representativa del segmento de empresas medianas (que facturan desde US$ 3 millones hasta US$ 10 millones).

Aunque me adelanto a decir que no podemos sacar conclusiones robustas para todos los sectores de actividad, entendemos que es una base de datos con información muy valiosa para nuestros clientes y para el análisis económico en general. 

EC: ¿Y cuáles son las grandes conclusiones que surgen del trabajo que hicieron? ¿Cómo llegan las empresas a este escenario de recesión que se plantea con el coronavirus?

PR: Lógicamente, en 2.000 empresas se observan situaciones muy variadas, pero nos pareció importante sacar algunas conclusiones o destacar algunos resultados.

En primer lugar, la rentabilidad de muchas empresas es baja.

Después de varios años de muy poco crecimiento económico (comentamos otras veces que la economía uruguaya se frenó fuertemente en 2015, cuando terminó el auge de las materias primas), encontramos muchas empresas con resultados bajos.

Sobre un total de 2.000 empresas, unas 300 (un 15% del total) obtuvieron resultados negativos en el último ejercicio para el cual tenemos información. 

Siempre hay algunas empresas con resultados negativos, pero este porcentaje es bastante importante. A su vez, hay otras 200 empresas (10% del total) que obtuvieron resultados positivos pero francamente muy bajos (menores al 5% de su patrimonio). En la base de datos hay empresas que llevan su contabilidad en dólares pero la mayoría lleva su contabilidad en pesos.. una rentabilidad en pesos de 5% es muy baja. De hecho, es inferior a la inflación y notoriamente menor a lo que rinde una inversión en letras de regulación monetaria. Entonces, un 25% de empresas de nuestra base tenían rentabilidad muy bajas según los últimos datos disponibles.

EC: En el informe también comentan sobre la situación de endeudamiento de las empresas ¿Podemos ver qué conclusiones sacan por ese lado?

PR: Una medida habitual para evaluar si una empresa se encuentra demasiado endeudada es comparar su nivel de deuda financiera (por la cual se paga un interés y que excluye por tanto el financiamiento habitual con proveedores comerciales) con la generación de fondos del negocio. Un indicador habitual de la generación de fondos es el llamado en la jerga el EBITDA, que es el resultado del negocio antes de pagar intereses, impuestos a la renta y antes de computar las amortizaciones de las plantas y equipamientos.

Aunque no hay un número mágico porque hay muchas variables a considerar (la industria y el crecimiento del negocio, entre otros), tomamos como una referencia de endeudamiento alto cuando esa relación supera a 3, una empresa que debe el equivalente a 3 años de su generación de fondos, la consideramos de endeudamiento elevado.

EC: ¿Y cuántas empresas encontraron con endeudamiento elevado?

PR: Encontramos unas 300 empresas con deuda financiera alta, porque la deuda superaba tres veces su EBITDA pero además había unas 100 empresas que tenían deudas financieras y simultáneamente tenían un EBITDA negativo, que implica que no generaron fondos, por lo tanto, teníamos unas 400 empresas en alguna de estas dos situaciones, un 20% del total.

EC: ¿Con cuántas reservas o disponibilidades operan las empresas? En otros términos, ¿cuánta caja tienen las empresas para aguantar un freno de la actividad económica como este?

PR: Las situaciones son muy variadas de una empresa a otra pero contrariamente a lo que se suele pensar, muchísimas empresas operan con poca caja porque en tiempos normales contar con caja es financieramente costoso.

En nuestra base LINCE, la mitad de las empresas contaba con disponibilidades equivalente a una cifra inferior a 13 días de venta.

EC: ¿Y cómo se ven modificados estas números según el tamaño de las empresas? A veces da la sensación de que pensamos que los problemas mayores están en las pequeñas y medianas empresas. ¿Es así?

PR: Lógicamente, las empresas medianas y pequeñas enfrentan muchas problemáticas propias, problemas de escala, a veces problemas de acceso al financiamiento.

Pero cuando miramos rentabilidad, en la base de datos que tenemos en Exante vemos que la falta de rentabilidad no es un problema exclusivo de empresas medianas o pequeñas. De hecho, el porcentaje de empresas con resultados negativos es más alto en las empresas grandes que en las empresas medianas y pequeñas.

También es mayor el porcentaje de empresas grandes con endeudamiento elevado que en las empresas medianas y pequeñas. aunque esto es menos sorprendente porque hay muchas empresas pequeñas que tienen menos acceso al crédito, por lo cual es lógico que haya menos sobre endeudamiento en ese segmento.

EC: A partir de esta información, ¿qué tenemos que esperar? El freno de la economía es muy importante en estas semanas. ¿Hay que aguardar problemas financieros significativos?

PR: Sin dudas, habrá muchas empresas que van a necesitar refinanciar sus deudas con el sistema financiero. 

Desde una perspectiva macroeconómica, el nivel de endeudamiento de las empresas con el sistema financiero, tomadas en su conjunto, es moderado, equivale a un 16% del PIB, esa cifra por ejemplo, es notoriamente inferior al 25% del PIB que se observaba a inicios de los 2000, en la antesala de la crisis que tuvimos en 2002. Hay muchos factores que nos hacen pensar que no debemos aguardar algo comparable al 2002, pero en cualquier caso, el nivel de endeudamiento actual de las empresas es notoriamente más bajo, no deberíamos ver entonces una crisis de sobre endeudamiento como sí vimos en 2002 si la salida de la recesión es relativamente pronta.

De todas maneras y aunque se han tomado medidas importantes para preservar la cadena de pagos, para facilitar las refinanciaciones de deuda por parte de los bancos y para que éstos den préstamos nuevos, probablemente hagan falta medidas adicionales. El gobierno ya expandió fuertemente el SIGA (sistema de garantía de préstamos para pymes) pero a nuestro juicio también hay que pensar algún mecanismo de garantías para empresas grandes. Ya teníamos muchas empresas grandes con endeudamiento significativo y eso hace previsible que los bancos muestren cierta reticencia a otorgar préstamos nuevos para financiar pérdidas de este año.

Ahora, además de esa perspectiva marco, desde una perspectiva microeconómica las empresas también tienen tareas por hacer en este contexto.

EC: ¿Qué tienen que hacer las empresas?

PR: Lógicamente hay muchas empresas que no están viendo una afectación muy importante de su negocio; otras que están viendo una afectación moderada y otras que están viendo una afectación muy fuerte.

Pero en todos los casos, es muy importante conservar capital de trabajo, que es lo que se requiere para expandir la producción cuando empiece la recuperación. 

Por eso, es fundamental que las empresas anticipen rápidamente cualquier faltante de fondos, que se acerquen a sus acreedores financieros cuanto antes a plantear una readecuación del plazo de pago de sus deudas, que identifiquen mecanismos de garantías adicionales que le den a los bancos la confianza para ampliar los límites de crédito.

En Exante estamos trabajando con nuestros clientes para ayudarlos a actuar con la mayor celeridad posible.

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Foto: Nicolas Celaya/ adhocFotos 

Documento relacionado: Informe sobre la situación financiera de las empresas uruguayas.

La entrada ¿Qué "espalda financiera" tienen las empresas para enfrentarse al escenario Covid-19? se publicó primero en Radiomundo En Perspectiva.

El futuro de la economía y la política en Uruguay está siendo tema de discusión en estos primeros días del año.

Por ejemplo, la discusión se trasladó a la temporada turística. En su cuenta de Twitter, el intendente frenteamplista de Rocha, Aníbal Pereyra, llamó “agoreros del mal” a algunos empresarios turísticos del departamento que visualizan una mala temporada. El diputado frenteamplista, Alfredo Asti, también respondió a los empresarios y dijo a El País que la discusión forma parte de una "campaña con intenciones políticas electorales" para "generar un efecto de crisis”.

Pero también, en una entrevista publicada el domingo en el Diario El País, el empresario agropecuario Gerardo Zambrano dijo que la “economía es un desastre”. Zambrano sostuvo que el “aparato productivo está asfixiado por los altos costos y el déficit fiscal”, lo que produce “cierre de empresas” y “pérdida de puestos de trabajo”. El empresario opinó que es “impostergable un cambio de gobierno· “por el futuro de nuestros de nietos”, sostuvo.

Quien le contestó fue el presidente del PIT CNT, Fernando Pereira. El dirigente sindical escribió una columna en Facebook en el que tilda de “posverdad” los dichos de Zambrano. “Si uno lo lee sin prestar atención, llegaríamos a pensar que el Uruguay de 1999 o 2002, sería un país con mejores condiciones al de 2015 o 2018. Esto nos llevaría a pensar que un PBI nacional de 15.000 millones sería mejor que uno de 59.000 millones”, escribió Pereira.

La Mesa de los Jueves con Martín Rorra, Lucía Zapata, Maximiliano Campo y Armando Castaingdebat.

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