Foto: AFP

La crisis económica que atraviesa Argentina se agravó esta semana por la corrida cambiaria que llevó el dólar blue al borde de los 500 pesos argentinos.

Estas nuevas zozobras aumentaron aún más la brecha cambiaria con Uruguay, lo que hace que los precios en el país vecino sean, en general, muy baratos para los uruguayos que cruzan en el Río de la Plata o el Río Uruguay. En contrapartida, las diferencias de precios está afectando de manera muy cruda al litoral oriental, sobre todo al sector del comercio.

Según el último relevamiento del Observatorio Económico de la Universidad Católica Campus Salto, una canasta de artículos y servicios costaba 59% más barata en Concordia que en Salto o visto de otra manera, esa canasta es 144% más cara en Salto que en Concordia.

A nivel macroeconómico no se esperan mayores sacudones en Uruguay. Esta semana, en una charla técnica con periodistas, el presidente del Banco Central, Diego Labat destacó el “desacople” que hay entre la economía argentina y la uruguaya. Labat dijo en la charla consignada por El País que si en Argentina se quitara el cepo existente y el dólar oficial aumentara hasta los niveles del paralelo (hoy la brecha supera el 100%), en Uruguay podría haber un pequeño salto, pero no algo grave debido a que los canales de contagio están (salvo el turismo) muy acotados.

Desireé sugería conversar sobre la crisis económica argentina y sus implicancias en Uruguay.

La Mesa de los Jueves con Hernán Bonilla, Martín Couto, Desireé Pagliarini y Esteban Valenti.

Continúa en: ¿Qué dejó el paro general del PIT CNT contra la reforma de las jubilaciones?

La entrada ¿Qué implicancias tiene la crisis económica en Argentina en Uruguay? se publicó primero en Radiomundo En Perspectiva.

Foto: JUAN MABROMATA / AFP

En Argentina el dólar blue cerró ayer la jornada a 495 pesos, un aumento de 18% con respecto al martes anterior, cuando la cotización fue de 418 pesos.

Mientras los analistas señalan que el alza refleja los problemas de la economía argentina, especialmente la inflación, el presidente, Alberto Fernández, responsabilizó a la oposición:

"Es una práctica permanente de la derecha argentina. Primero instalan rumores a la mañana, operan durante todo el día y, cuando termina la tarde, retiran su rentabilidad del mercado cambiario. De ese modo, lastiman el ahorro de la mayoría de los argentinos. Siempre han hecho lo mismo".

En la misma línea, pero en un tono más moderado, el ministro de Economía, Sergio Massa, escribió en Twitter: “Hace varios días que vivimos una situación atípica de rumores, versiones, falsos informes y su consecuente impacto en los instrumentos financieros vinculados al dólar”. A continuación, Massa añadió: “Vamos a usar toda las herramientas del Estado para ordenar esta situación”, y mencionó específicamente a la Justicia Penal Económica, la Unidad de Información Financiera y la Comisión Nacional de Valores.

El ministro también señaló que el gobierno sigue trabajando en acuerdos con organismos multilaterales para fortalecer las reservas de dólares.

En el marco de la corrida cambiaria, Fernández se reunió ayer con el presidente de Banco Central, Miguel Angel Pesce, sin que trascendiera sobre qué hablaron. El mandatario dijo estar "trabajando muy consustanciados" con Massa y aseguró que "nunca estuvo en discusión" la continuidad de Pesce al frente del Banco Central.

Sin embargo, economistas consultados por medios argentinos señalan que en la medida que la inflación siga acelerándose (fue de 104% en los últimos 12 meses) la gente se va a refugiar cada vez más en el dólar para intentar preservar su poder de compra, por lo que la moneda extranjera seguirá aumentando.

Profundizamos sobre la situación en el país vecino con nuestro corresponsal en Buenos Aires, Fernando Gutiérrez.

La entrada En Argentina se disparó el dólar blue y Alberto Fernández acusa a la oposición de "instalar rumores" para impactar en la economía. Análisis de Fernando Gutiérrez, corresponsal en Bs. As. se publicó primero en Radiomundo En Perspectiva.

Ante la diferencia cambiaria cada vez más acentuada con Argentina, un grupo de trabajadores del rubro comercio se organizó para exigir medidas.

Se llaman Salto en Movimiento y se suman a los reclamos que ya se venían planteando desde el sector empresarial.

¿Qué piden? Conversamos En Perspectiva con su referente, Rodolfo Germano. Previamente dialogamos con el periodista salteño Hugo Lemos.

La entrada Diferencia cambiaria con Argentina: "Nos estamos desangrando, hay que tomar medidas para desestimular el cruce de frontera", dijo Rodolfo Germano, referente de la agrupación Salto en Movimiento se publicó primero en Radiomundo En Perspectiva.

El dólar blue en Argentina tuvo un aumento fuerte ayer martes y alcanzó los $ 418.

Aparte de profundizar la crisis política del otro lado del río, este aumento de la diferencia cambiaria abarató todavía más al país vecino para los bolsillos uruguayos.

Esto impacta particularmente en los departamentos del litoral, donde los precios ya eran fuente de preocupación mucho antes de que el dólar blue se acercara a los 400 pesos argentinos.

En Salto, que tiene una de las tasas de desempleo más altas de Uruguay y que está a un puente de distancia de la ciudad argentina de Concordia, la noticia vuelve a poner el foco en los reclamos al sistema político para que tome medidas en busca de paliar la situación.

Proponemos dos encares de este tema. Primero, damos un pantallazo de la situación en el departamento de la mano del periodista salteño Hugo Lemos.

La entrada "Los salteños están midiendo la billetera todo el tiempo", se está generando "un pozo importante de este lado del río, y no estamos en la agenda del gobierno nacional", dijo el periodista Hugo Lemos se publicó primero en Radiomundo En Perspectiva.

Foto: Javier Calvelo/ adhocFOTOS

Argentina anunció ayer que facilitará la liquidación de divisas a los turistas extranjeros para evitar que acudan al mercado negro, donde una corrida cambiaria ha elevado en los días recientes hasta 150% la diferencia con la cotización oficial de la moneda estadounidense. 

El Banco central de Argentina permitirá a los turistas la venta de hasta 5.000 dólares en entidades autorizadas a operar en el mercado de cambio, con la presentación de los documentos utilizados para el ingreso al país. 

Así, el turista podrá cambiar sus divisas a precio de dólar MEP (mercado electrónico de pagos) que este jueves se ubica en 325 pesos por dólar, cercano al informal o “blue” que cotiza en el mercado negro, mientras el llamado dólar oficial está en 136,33 pesos.

En Argentina coexisten varios tipos de cambio para distintos tipos de operaciones. El llamado dólar MEP corresponde a la cotización que arrojan las transacciones de bonos de deuda en la Bolsa de Buenos Aires. 

En el mercado informal, el tipo de cambio alcanzó este jueves 338 pesos por dólar, 21 pesos más que el miércoles. el “blue” subió casi 100 pesos desde la renuncia el 2 de julio del entonces ministro de Economía Martín Guzmán, cuando se vendían a 239 pesos. 

La nueva medida busca que los dólares que traen los turistas puedan engrosar las alicaídas reservas del Banco Central, en lugar de que se queden en el mercado negro debido a la brecha cambiaria.

El Ministerio de Economía anunció además que flexibilizará algunos pagos de importaciones de insumos, “para sectores estratégicos y así garantizar la continuidad de distintos procesos productivos”, indicó el comunicado, haciendo lugar a un reclamo del sector privado. 

Las reservas brutas del Banco Central se ubican en 39.736 millones de dólares, pero el nivel de las netas es muy inferior según analistas, si se descuentan encanjes bancarios y un swap con China, entre otros elementos. 

La entrada "Nerviosismo" en Argentina ante escalada del dólar "blue": Informe de Fernando Gutiérrez se publicó primero en Radiomundo En Perspectiva.

Análisis económico
Viernes 25.09.2015, hora 7.45

En las últimas semanas Brasil acaparó la atención a nivel internacional y a nivel local con la noticia de la pérdida del investment grade y más recientemente con la novedad de que la cotización del dólar finalmente “quebró” la barrera de los 4 reales.

Sin embargo, en los últimos días también hubo algunas alertas desde Argentina, donde se vieron caídas fuertes de la bolsa y de los bonos públicos. Paralelamente, también hubo un nuevo aumento del dólar blue, que ayer cerró por arriba de 16 pesos argentinos. ¿Qué motivó este aumento del tipo de cambio en Argentina? ¿Veremos más devaluación en los próximos meses? En los próximos minutos, les proponemos abordar este tema con el economista Javier Glejberman, de la consultora Deloitte.

ROMINA ANDRIOLI (RA) —Javier, a partir del martes se vieron movimientos fuertes en plaza argentina… De hecho, el dólar blue superó ayer los 16 pesos argentinos… ¿Cómo se explican estos movimientos? ¿Cuánto tiene que ver el contexto global y cuánto el contexto local?

JAVIER GLEJBERMAN (JG) —Sin dudas no hay que desconocer que estamos viendo un contexto internacional y regional más turbulento… Ya hemos hablado varias veces en este espacio que en las últimas semanas vimos caídas fuertes en las principales bolsas por ejemplo… Y a nivel regional saltan a la vista los problemas que estamos viendo en Brasil que se traducen en una suba del dólar que parece no tener “techo”… Ayer al inicio de la jornada el dólar estuvo cotizando en torno a 4,20 reales (lo que marcó un récord histórico desde la implantación del real en 1994), aunque luego terminó cerrando más en el entorno de 4 reales.

Pero a todo esto se suman, además, elementos locales… Puntualmente, lo que sucedió el martes fue que la Comisión Nacional de Valores cambió la forma en que los fondos de inversión deben contabilizar los papeles en dólares que tienen en sus balances… Luego podemos ahondar un poco más sobre los detalles del cambio y cuál es la lógica, pero lo cierto es que esa medida tuvo un impacto fuerte en la plaza argentina.

En este marco, el dólar blue (que ya venía con cierta tendencia al alza de semanas previas) subió un poco más luego de la medida hasta alcanzar ayer los 16 pesos… Pero hubo incluso impactos más fuertes en las acciones y en los bonos públicos… El Merval, que es el índice bursátil de referencia, cayó 10 % en los últimos tres días… Y en relación con los bonos y para poner sólo un ejemplo, el BONAR 2024 también cayó alrededor de 10 % en estos tres días.

RA —Javier, ¿podés explicarnos un poco más de qué se trata la medida?

JG —A grandes rasgos el tema es el siguiente… Algunos títulos de deuda de Argentina tienen una cotización a nivel internacional que es en dólares y otra cotización en el mercado local que es en pesos…

En circunstancias normales la cotización local en pesos debería ser la cotización en dólares por el tipo de cambio… Lo que sucede es que con las restricciones para acceder a dólares que hay actualmente en Argentina los papeles en realidad “arbitran” con un tipo de cambio más alto que es el llamado “contado con liqui”… El “contado con liqui” es una referencia de dólar que surge del hecho de que los inversores pueden hacerse de dólares fuera del mercado “oficial”, comprando títulos en pesos en el mercado argentino y vendiéndolos afuera para obtener dólares.

Hecha esa aclaración entonces, la situación hasta la semana pasada era que estos papeles se valuaban a la cotización local en pesos y ahora la norma de la Comisión de Valores que se conoció el martes obliga a los fondos de inversión a valorizarlos según el precio en dólares a nivel internacional al tipo de cambio oficial… Más allá de estos temas más técnicos, lo importante es que esta medida generó una desvalorización contable de los bonos muy fuerte y por eso es que en los últimos días hubo muchas ventas de estos títulos y los precios se afectaron como comentábamos antes.

RA —Más allá de este tema en particular, ¿cómo están viendo ustedes la perspectiva cambiaria en Argentina?

JG —Bueno… Como comentamos otras veces en este espacio, Argentina tiene desequilibrios muy grandes que tendrá que corregir y fundamentalmente está muy cara en dólares… Por lo tanto, es bastante claro que Argentina necesita un ajuste de precios relativos o en palabras más sencillas necesita un tipo de cambio más alto… Sobre todo teniendo en cuenta el fortalecimiento del dólar en el mundo y en Brasil (que para Argentina también es un mercado muy importante).

Ahora, en nuestra visión y también como señalan los analistas argentinos, difícilmente ese ajuste en el dólar se produzca antes de las elecciones que son el mes que viene… De hecho, el Banco Central ha puesto más restricciones para acceder a dólares en el mercado oficial y ha gastado muchas reservas para que la cotización oficial del dólar se mantenga en niveles relativamente bajos en estos últimos meses… Ayer el dólar oficial cerró en 9,42 pesos cuando el blue está en 16 pesos…

No es que la cotización oficial esté fija, pero el ritmo de suba mensual es muy pequeño. En lo que va del año el dólar oficial subió 1 % en promedio por mes, lo que en términos anuales equivale a una suba del dólar de algo más de 10 %, un número que está muy por debajo de los niveles de inflación actuales (del orden de 25 %)… En definitiva, parece una situación bastante difícil de sostener por un tiempo demasiado prolongado.

RA —¿Y qué proyecciones de dólar manejan los analistas argentinos?

JG —La verdad es que no hay mucha explicitación o muchas referencias sobre el valor del dólar a futuro… En parte porque es difícil hacer proyecciones con tanta incertidumbre a nivel económico y a eso se suma que los candidatos presidenciales y sus asesores no están siendo muy claros respecto a qué estrategia de política cambiaria van a seguir en caso de ganar… El próximo gobierno podría impulsar una devaluación del peso argentino al estilo de la de enero de 2014 o podría ensayar un desdoblamiento formal del mercado cambiario, reconociendo un dólar financiero y un dólar comercial con referencias más altas que la cotización oficial actual…

Es un tema bastante incierto y tendremos que esperar para ver qué sucede… Pero hay una cuenta sencilla que muestra que la corrección cambiaria debe ser fuerte… Si al final del año que viene el tipo de cambio oficial llega hasta 15 pesos (lo que ya de por sí implica aceptar que hubo al menos cierto ajuste), de todas maneras con toda la inflación que se acumularía la competitividad de Argentina quedaría en niveles parecidos a los de diciembre de 2013… Hacemos esta comparación porque en ese momento esos niveles de competitividad se consideraron “insostenibles” y promovieron una “devaluación” del peso argentino… Esto quiere decir que incluso con un dólar oficial a 15 pesos de acá a un año la situación en materia de competitividad sería igualmente muy mala.

Con esto lo que queremos ilustrar es que luego de que asuma el nuevo gobierno deberíamos ver una modificación bien relevante en el valor del dólar “oficial”.

RA —En definitiva, entonces, desde la perspectiva de Uruguay vamos a tener otra presión adicional sobre el valor del dólar… ¿Es así?

JG —Sin dudas Romina… Como hemos conversado otras veces, las presiones de fortalecimiento del dólar en nuestro país son firmes y de varios lados… El dólar está subiendo en todo el mundo y seguirá con esa tendencia hacia adelante… Brasil ya procesó un ajuste cambiario fuerte, pero con el deterioro de las expectativas económicas es probable que sigamos viendo al real depreciándose aún más… Y, como conversamos hoy, también tenemos a Argentina con una clara expectativa devaluatoria… Y a nivel local llegamos a esta situación con desequilibrios muy importantes en varios frentes, que sustentan un escenario de dólar en alza en nuestro país y probablemente con una corrección bastante fuerte.

La entrada ¿Cómo afecta a Uruguay la suba del dólar <em>blue</em> en Argentina? se publicó primero en Radiomundo En Perspectiva.

Durante esta semana se observaron movimientos significativos en la cotización del dólar blue en Argentina, que como ustedes saben a esta altura es la referencia del mercado de cambios informal.

El dólar blue cerró ayer en 14,64 pesos argentinos, pero en la jornada del martes llegó a superar los 15 pesos, dejando una suba de casi 20 % en cuestión de algunas semanas. ¿A qué se debe este aumento del dólar “paralelo”? ¿Cómo nos impacta a nosotros? Enseguida, les proponemos conversar de este tema con el economista Javier Glejberman de la consultora Deloitte.

ROMINA ANDRIOLI (RA) —Javier, como decía Emiliano en las últimas semanas se vio una suba muy fuerte del dólar “blue”, superando incluso los 15 pesos en la jornada del martes… Pero no es la primera vez que el dólar informal llega a esos valores… Te propongo para ubicar a los oyentes que repasemos un poco la historia reciente del mercado informal en Argentina.

JAVIER GLEJBERMAN (JG) —La aparición del mercado de cambios informal en Argentina tiene su origen en un balance de divisas bastante ajustado… Con eso me estoy refiriendo a que la oferta de dólares en la economía fue menguando en los últimos años, producto de un saldo comercial que se fue achicando y también por una salida de capitales.

Esto a su vez derivó en una pérdida sostenida de reservas… Pensemos que a fines de 2010 las reservas de Argentina estaban por encima de los US$ 50.000 millones y ahora se ubican apenas por arriba de 30.000 millones.

En este contexto, entonces, es que el gobierno argentino comenzó a poner restricciones, primero por la vía de los hechos y luego de forma más o menos explícita… Y la consecuencia de esas restricciones fue el surgimiento del mercado informal hacia fines de 2011… Hoy en día los diarios de Argentina tienen en su portada la cotización del dólar blue, se puede ver su cotización a través de cuentas de Twitter.

Hecha esa introducción y yendo a los números concretamente, hay que recordar que en 2014 tuvimos momentos de mucha tensión en la plaza financiera argentina, sobre todo cuando el tema del default estaba sobre la mesa. De hecho, a fines de setiembre del año pasado el dólar blue llegó a cotizar a un máximo de 16 pesos… Y en aquel momento la brecha con el tipo de cambio oficial llegó a ser de 90 %.

Luego, en el comienzo de 2015 tuvimos un contexto de mayor calma a nivel financiero y tanto el dólar blue como la brecha cambiaria bajaron de forma marcada.

RA —Sin ir más lejos, Javier, hace un mes el tipo de cambio informa estaba por debajo de los 13 pesos…

JG —Sí, a mediados de junio el dólar blue estuvo cotizando a 12,60–12,70… Eso dejaba una brecha de
40 %… Pero en las últimas semanas se conjugaron varios elementos que determinaron una escalada bien importante, que como decías al inicio llevó al blue a ubicarse por encima de 15 pesos en estos días… Esa cotización dejaba además un aumento de casi 20 % en cuestión un mes, mes y medio… Una suba realmente importante.

RA —¿Cuáles son esos elementos, Javier? ¿A qué se atribuye esta suba del dólar blue en Argentina?

JG —En realidad si uno se pone en una postura bien estricta podría decir que lo que sorprende es que hubiera bajado antes, porque de hecho ninguno de los “fundamentos macroeconómicos” han cambiado desde que teníamos al dólar blue casi en 16 pesos… El déficit fiscal sigue siendo muy grande, el gasto público continúa creciendo a tasas de 40 % interanual (un ritmo de aumento mucho mayor de la recaudación) y hay una emisión monetaria muy importante que alimenta la demanda de dólares…

Pero si nos enfocamos en qué fue lo que cambió en las últimas semanas puntualmente, los analistas argentinos están manejando básicamente tres temas… Uno de esos temas tiene que ver justamente con la política monetaria, dado que en las últimas semanas hubo aumentos más fuertes de la emisión de dinero que estuvieron por encima de 30 % interanual… Eso significa más pesos en circulación y por lo tanto presiona sobre el valor del dólar.

Por otro lado, los analistas también indicaron como factores de esta suba reciente la incertidumbre que se generó en torno al “contado con liqui” y al resultado de las elecciones en Buenos Aires.

RA —Parecen factores bien diferentes entre sí… ¿Podés contarnos un poco más de qué se tratan esos puntos?

JG —Comienzo con el tema del “contado con liqui”… Básicamente se trata de un mecanismo para adquirir dólares en el marco de las restricciones cambiarias que hay hoy en día, que consiste en la compra de bonos y acciones en pesos que luego pueden venderse en dólares en el exterior. Por lo tanto, dicha operación tiene implícita una referencia de dólar en la medida que el inversor entrega pesos y recibe dólares… Y lo que sucedió la semana pasada fue que un funcionario judicial manifestó que dicha operativa implicaba un delito cambiario… Eso luego fue desestimado por la Suprema Corte de Justicia, pero de todas maneras generó un clima de mayor nerviosismo dado que una de las posibles vías para acceder a dólares podía quedar en el camino.

El otro tema que los analistas mencionaron fue el resultado del balotaje por la jefatura de gobierno de la Ciudad de Buenos Aires que dejó al PRO de Mauricio Macri en una posición menos cómoda de cara a las elecciones presidenciales, pese a haber ganado esta elección…

Y además, señalaban también los periodistas argentinos, que en el discurso de Macri de los últimos días se empezó a ver cierto giro, con más mensajes de continuidad en el plano económico. Por lo tanto, esto pudo haber generado cierto cambio de expectativa en los agentes y pudo también haber alimentado la noción de que, más allá de quien sea el próximo presidente, seguirá habiendo un mercado desdoblado con un dólar en alza.

RA —Javier, desde la perspectiva de Uruguay, ¿qué impactos tiene este aumento del dólar “paralelo” en Argentina?

JG —Bueno… Debilita la competitividad de precios de Uruguay… Recordemos que el dólar blue es la referencia relevante para el turismo y para los servicios en general… Y no estamos hablando solamente del atractivo de Uruguay para un argentino (lo que sería turismo receptivo) sino también como ve un uruguayo los precios en Argentina (clave para las decisiones de viajar y de gasto)… En definitiva, cuánto más alto el dólar blue, más se abarata Argentina en dólares.

De todas maneras, no hay que perder de vista que Argentina tiene una inflación muy importante (del orden de 30 %) y por lo tanto actualmente no está tan barata como lo estaba un año atrás, incluso con un dólar blue hoy a 15 pesos.

RA —Javier, para terminar… ¿Este aumento del dólar blue puede estar antecediendo una corrección cambiaria también en el mercado oficial?

 JG —Nuestra visión en estos últimos años ha sido que Argentina debe abaratarse en dólares y para ello el tipo de cambio debe subir… Y con la magnitud de la inflación, debe subir en forma significativa. De hecho, el tipo de cambio real de Argentina con Estados Unidos (una medida de competitividad usual) está hoy 30 % por debajo del promedio histórico y también está por debajo de los niveles que había antes de la devaluación de enero de 2014… Quiere decir que el efecto positivo de competitividad que generó esa devaluación ya se diluyó.

En este marco, el gobierno parece haber acelerado un poco la pauta devaluatoria, pero parece poco dispuesto a otro salto discreto del tipo de cambio como el de enero del año pasado. Pero eso no quita que no sea necesario… A nuestro juicio, si ese ajuste no sucede antes de las elecciones, tendrá que formar parte de cualquier plan que articule el próximo gobierno… Parece difícil pensar que Argentina pueda volver a crecer si no hay, entre otras cosas, una corrección de precios relativos.

La entrada La suba del dólar <em>blue</em> en Argentina: ¿A qué se debe? ¿Cómo afecta a nuestro país? se publicó primero en Radiomundo En Perspectiva.