La actividad de la industria manufacturera de Uruguay cayó 1,2 % en agosto en la comparación con el mismo mes de 2014, su primer descenso interanual desde agosto de 2014. Con este nuevo dato sobre la mesa, la economista Florencia Carriquiry de la consultora Deloitte analizó el desempeño de la industria manufacturera y cuáles son sus perspectivas a futuro.
Análisis económico
Viernes 16.10.2015
La actividad de la industria manufacturera cayó 1,2 % en agosto en la comparación con el mismo mes de 2014. Se trata de la primera caída interanual desde agosto de 2014, pues es el primer mes en el que comparamos con un mes completo en el que la planta de Montes del Plata ya estaba operativa también el año pasado… Con lo cual, el fuerte impulso que supuso la producción de pulpa desde su apertura a mediados del año pasado se moderó notoriamente.
Con estas cifras sobre la mesa, parece que vale la pena analizar con más detalle el desempeño que está mostrando la industria manufacturera y conversar de las perspectivas para adelante. Para eso, estamos en diálogo con la economista Florencia Carriquiry de la consultora Deloitte.
ROMINA ANDRIOLI (RA) —Florencia, recién comentábamos que en agosto la producción industrial tuvo la primera caída interanual desde agosto del año pasado ¿Cómo analizan ustedes estas cifras que el INE dio a conocer el martes pasado?
FLORENCIA CARRIQUIRY (FC) —La primera conclusión es que se trató de un mal dato. Como adelantaban recién, la actividad manufacturera cayó 1,2 % frente a agosto de 2014… Ahora, si bien es cierto que el efecto de la celulosa se moderó sustancialmente frente a meses anteriores, porque estamos comparando ya con un mes de planta operativa en 2014, igualmente la planta no había arrancado a capacidad total en aquel momento… con lo cual la producción de celulosa igual tuvo una contribución positiva, porque creció 9,2 % frente a agosto de 2014. Al mismo tiempo, otras dos ramas de peso importante, como la refinería y la producción de alimentos diversos (que refleja esencialmente la actividad de la planta de concentrados de Pepsico en Colonia) también tuvieron una contribución positiva en el dato del mes… la producción de la refinería creció más de 10 % frente a agosto de 2014 y la rama de alimentos diversos tuvo un incremento muy fuerte, de más de 30 % en la misma comparación.
Con lo cual, lo que en Deloitte denominamos “núcleo de la industria manufacturera”, que excluye a esas tres ramas (la fabricación de celulosa, la de alimentos diversos y la refinería), tuvo un desempeño bastante peor que la industria total. Y como comentamos otras veces, este indicador de núcleo a nuestro juicio refleja de mejor manera lo que está sucediendo con la industria en términos más generales, al no contemplar el impacto de esas tres ramas que esencialmente es el de cuatro muy grandes empresas (como son la refinería de ANCAP, UPM, Montes del Plata y Pepsico) y que muchas veces, por comportamientos puntuales, distorsionan la señal del indicador general de producción industrial publicado por el INE.
RA —¿Cómo evolucionó concretamente el “núcleo de la industria” en agosto Florencia?
FC —El núcleo de la industria cayó más de 9 % frente a agosto de 2014… Tuvo la caída más importante desde finales de 2012.
De hecho, este indicador viene mostrando un desempeño pobre desde hace varios meses… Y si miramos el promedio de los primeros ocho meses del año (hasta agosto) acumula una caída de más de 3 % en la comparación interanual, que se condice con una contracción de más de 5 % a nivel del empleo industrial…
RA —Y al interior de ese “núcleo industrial” ¿qué conclusiones se pueden sacar si se hace una mirada a nivel de rama? ¿Cuán generalizada es esa caída de la actividad manufacturera?
FC —La verdad que la contracción de la actividad fue bastante generalizada. Nosotros en Deloitte elaboramos un indicador que llamamos de difusión del crecimiento industrial, que mide el porcentaje de ramas que crecen frente a los niveles de un año atrás. Ese indicador cayó por debajo de 25 % en agosto… Con lo cual, estamos diciendo que menos de un cuarto de las más de 60 ramas que releva el INE mantuvo tasas de crecimiento positivas en agosto…
RA —¿Cómo analizan en Deloitte este comportamiento de la industria? ¿Qué factores entienden que están por detrás de la caída de la actividad?
FC —Bueno, claramente hay varios elementos que impactan en las distintas ramas industriales, pero en términos generales estamos frente a un deterioro muy claro del escenario económico, tanto externo como interno. En el caso de las ramas más exportadoras se está sintiendo el impacto de un enlentecimiento de la demanda externa y de un ajuste fuerte a la baja de los precios de venta, que hasta el momento no ha sido compensado por un ajuste comparable a nivel de los costos domésticos… En otras palabras, se está sintiendo el impacto de los problemas de competitividad que tantas veces hemos comentado en el programa. Si bien el dólar está subiendo en Uruguay, lo está haciendo más lentamente que en algunos clientes y competidores relevantes… claramente está subiendo a un ritmo mucho más lento que en Brasil, pero también más lento que en otras referencias relevantes, como Nueva Zelanda o Australia, que son economías que además tienen mucho menos inflación que nuestro país… Con lo cual, en términos relativos no estamos encareciendo frente a varios competidores clave de Uruguay…
Para las ramas de inserción regional, la situación es particularmente complicada porque, como decía recién, estamos en una situación de recesión o estancamiento en ambos países vecinos y con una competitividad frente a Brasil históricamente mala… similar a la que teníamos a finales de los años 90 e inicios de los años 2000… Tenemos que tener presente que para muchas ramas industriales, la región es el mercado de exportación por excelencia y esta situación con Brasil se suma a dificultades que vienen desde hace largo tiempo con Argentina, por las medidas de restricción al ingreso de importaciones.
RA —Es claro que la falta de competitividad y las dificultades con los países vecinos es un problema para la industria exportadora… Ahora, ¿Qué sucede con las ramas más orientadas al mercado doméstico?
FC —Allí hay dos comentarios a realizar. Por un lado, el consumo interno también se está frenando. De hecho las cifras de cuentas nacionales mostraron que el consumo privado tuvo una caída interanual en el segundo trimestre del año, por primera vez desde 2003 y eso tiene que ver con la suba del dólar que impacta en algunos rubros (esencialmente los bienes durables importados) pero también tiene que ver con el deterioro fuerte de expectativas que estamos viendo a nivel de los consumidores. En los últimos días se publicó un nuevo dato del indicador de confianza al consumidor que elabora la Ucudal y Equipos Consultores, que volvió a marcar un deterioro en setiembre y que está en niveles de “moderado pesimismo”, por debajo incluso de lo que habíamos visto luego del estallido de la crisis internacional a fines de 2008. Pero además, hay otro elemento a tener presente, que es que la falta de competitividad no sólo afecta al sector exportador… Con la actual relación de precios con Brasil, para muchos sectores la competencia de importados desde este vecino se está haciendo muy intensa… Con lo cual, también las ramas orientadas al mercado interno están sufriendo una contracción de la demanda en general.
RA —Entonces, Florencia, con este escenario, ¿cómo están viendo las perspectivas para la industria manufacturera?
FC —En el escenario externo e interno que recién comentábamos nos parece que las perspectivas para la industria manufacturera en términos generales no son buenas…
Nosotros estamos previendo un incremento de la producción industrial del orden de 5 % en el promedio de 2015, pero es un crecimiento esencialmente apoyado en la producción de pulpa, por el efecto fuerte que tuvo la apertura de Montes del Plata en la primera parte del año y por el fuerte aumento de la producción de Pepsico. Sin esos elementos, las proyecciones llevan implícitas una caída a nivel del resto de la industria manufacturera… dónde algunas ramas mantendrán un mejor desempeño pero en varias otras vamos a ver descesos incluso significativos de la actividad.
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Foto en Home: Planta de Botnia, hoy UPM, en Fray Bentos, 24 de julio de 2007. Crédito: Ricardo Antúnez/adhoc Fotos.
