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Cae el precio del petróleo en los mercados internacionales: ¿a qué se debe y qué consecuencias puede tener sobre el ajuste de combustibles en Uruguay?
EMILIANO COTELO (EC): La semana pasada el gobierno resolvió no seguir el informe técnico de la Ursea, que señalaba un nuevo ajuste al alza en el precio de los combustibles, y mantener las tarifas de la nafta y del gasoil sin cambios en diciembre. Según el ministro de Industria, Energía y Minería, Omar Paganini, la razón radica en los resultados extraordinarios de ANCAP, vinculados a las exportaciones de energía eléctrica de UTE a Brasil.
Por otra parte y ante los temores del impacto que pueda tener la nueva variante de Covid, Ómicron, en los últimos diez días el precio del petróleo cayó de forma marcada en los mercados internacionales. ¿Qué está pasando con el precio del crudo en el mundo? ¿Qué perspectivas se manejan para los próximos meses? ¿Podrá la caída reciente en el precio ayudar al gobierno a no ajustar el valor de los combustibles durante los próximos meses? Les proponemos conversarlo con Mathías Consolandich de Exante.
ROMINA ANDRIOLI (RA): Si te parece podemos comenzar ubicando a los oyentes en los números. ¿Cuán importante ha sido la caída de las cotizaciones del petróleo en estos últimos días?
MATHIAS CONSOLANDICH (MC): Estamos hablando de una caída de más de 10% respecto a los valores de hace unos diez días atrás. Por ejemplo, el precio de la variedad Brent cayó de US$ 82 por barril el miércoles 24 de noviembre a US$ 73 ayer, retornando a los niveles de precio que veíamos a finales de agosto. En realidad, desde mediados de noviembre ya habíamos visto cierto aflojamiento de la cotización del petróleo, así que si comparamos con el cierre de octubre el Brent cayó alrededor de 15% en ese período.
RA: Igual son precios altos respecto a lo que supimos ver el año pasado, ¿verdad?
MC: Exactamente. El aflojamiento no fue para nada menor, pero con precios en torno a US$ 70 por barril seguimos con niveles significativamente más altos que los US$ 40 por barril que en promedio que supimos ver el año pasado. Es decir, el cambio de la cotización del petróleo en estas últimas dos o tres semanas fue importante, pero nos sigue dejando en niveles particularmente altos en relación al 2020.
Como señalaba Emiliano antes, el disparador de estos movimientos fue el potencial impacto sobre la demanda de combustibles que podrán tener las medidas que adopten los países para contener la nueva variante de Covid. La demanda de petróleo es particularmente sensible a escenarios de restricción de vuelos, de movilidad de las personas dentro de los países. Por lo tanto, noticias que apuntan en esta dirección imprimen mucha incertidumbre sobre la demanda de petróleo.
RA: ¿Pero qué tipo de escenarios se están previendo? ¿Tan severos como los que vimos el año pasado?
MC: Se sabe poco todavía sobre la nueva variante del virus, pero no parece ser ese el escenario. Lo que vimos el año pasado con el consumo de combustibles fue tremendamente fuerte. La demanda mundial pasó de casi 100 millones de barriles diarios en tiempos normales a 77 millones diarios en el segundo trimestre de 2020. Fue una caída del orden de 20%.
Luego, las segundas y terceras olas de Covid generaron impactos mucho menos drásticos. Hoy estamos de nuevo en un consumo mundial de unos 100 millones de barriles diarios y el escenario central parece ser de bajas más bien marginales, sin bajar de 90-95 millones de barriles. Eso es consistente también con que, como decía recién, los precios se han aflojado pero a niveles que no son en absoluto comparables con los del año pasado.
RA: Hace algunos días también hubo un anuncio de que varios países, con Estados Unidos a la cabeza, estaban considerando liberar petróleo de sus “reservas estratégicas” para hacer frente a la suba del precio de los combustibles. ¿La caída en las cotizaciones de estos días se puede explicar también por este evento?
MC: Es así como decís, se trató de una medida concertada entre Estados Unidos y otros países, entre los que están China, Japón y Reino Unido, para liberar parte de las reservas estratégicas de petróleo y así buscar incrementar la oferta de crudo. Según estimaciones ello aportaría entre 70 y 80 millones de barriles al mercado. Estados Unidos en particular, liberaría unos 50 millones.
Eso se enmarca en la preocupación que hay por los niveles de inflación. El petróleo subió entre 40% y 50% en lo que va del año según la cotización que se mire. En EEUU, los combustibles contribuyeron con más de dos puntos de la inflación de 6% que estamos viendo a octubre. En otros países también hubo una incidencia importante del precio de los combustibles en el IPC total.
La verdad es que el mercado no reaccionó particularmente a este anuncio. Eso puede obedecer a que era una medida que ya era anticipada. Pero por otro lado y en sentido contrario, también opera la expectativa de que la OPEP (que es la agrupación que nuclea a varios países productores de petróleo de medio oriente y otras regiones) pueda ir regulando la oferta y contrabalanceando estas medidas. En definitiva, es en el interés de estos países productores cuyas economías dependen fuertemente del petróleo que no bajen los precios del crudo.
RA: Con este nuevo panorama que mencionabas, ¿A que apuntan las proyecciones internacionales de precios del petróleo para los próximos meses? ¿Se esperan nuevas caídas de los precios?
MC: Antes de esta caída de las semanas más recientes, las proyecciones de organismos internacionales y de la agencia internacional de energía ya apuntaban a leves descensos en el precio del petróleo para los próximos meses, con la cotización Brent cerrando el año próximo en torno a los US$ 65 por barril.
La señal más actual la podemos tomar de los contratos a futuro. Ayer teníamos precios de la referencia West Texas algo abajo de US$ 70 para dentro de 3 y 6 meses y la curva seguía en torno a los US$ 60 para horizontes tan largos como dos años. Pero es importante marcar que algunos bancos de inversión tienen escenarios base de proyección con precios más altos (en torno de US$ 85-90) y han emitido en estos días reportes de que su visión no cambia por estas noticias más recientes.
¿Por qué sostienen eso? Argumentan que la liberación de las reservas estratégicas de petróleo es un parche temporal y no una solución permanente al panorama de restricción de oferta que hay en el mercado del petróleo. El diagnóstico más estructural es que en los últimos años hubo poca inversión en las cadenas de extracción de combustibles fósiles por el cambio en la matriz energética hacia energías renovables. Eso le trae volatilidad al mercado y puede justificar precios relativamente altos si la economía y el consumo mundial de energía siguieran subiendo y la disponibilidad de fuentes de energía renovables no subiera con la misma celeridad.
RA: Vayamos ahora a lo que probablemente varios oyentes estén pensando, ¿cómo impacta esta caída del precio del petróleo en ANCAP? ¿Ayuda en la decisión del gobierno de no modificar el precio de los combustibles?
MC: Esta coyuntura ayuda a cerrar la brecha que se generó en estos últimos meses por la decisión del gobierno de no subir los combustibles, cuando la regla en función de los precios internacionales marcaba que había que hacerlo. En la medida en que esos precios externos queden más bajos o incluso pudieran bajar algo más, el ajuste “pendiente” se hace cada vez menor.
En suma, tener un petróleo algo más bajo es bueno para el país en su conjunto… Ahora, cuánto se traduce o no en el precio en el surtidor va a seguir dependiendo de los criterios que maneje el gobierno, que – en los hechos – sigue teniendo un esquema bastante discrecional de fijación de tarifas.
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